Русский борщ

«Кризис перерастает в полноценный шторм». ЦБ может остановить снижение ключевой ставки из-за «топливного шока» Долгожданное снижение ключевой ставки Центрального банка, о котором более года просит крупный бизнес, может быть отложено в долгий ящик из-за нарастающего топливного кризиса, который сулит экономике новый инфляционный шок. На неделе, завершившейся 22 июня, розничные цены на бензин подскочили на 3% — рекордно за 20 лет доступной статистики. За три недели июня бензин подорожал на 5% — больше, чем любой полный месяц с мая 2018 года, а с начала года рост цен достиг почти 10%, чего не было ни разу последние 14 лет. «Кризис на российском топливном рынке перерастает в полноценный шторм», — констатирует экономист Кирилл Родионов: в мае, по данным Росстата, производство нефтепродуктов упало на 13,5%, а в июне спад мог достичь 25%. Это ставит под вопрос дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, пишут аналитики ИФК «Солид»: «Ускорение инфляции на фоне топливного кризиса делает этот сценарий всё менее вероятным». На 22 июня общая инфляция в России, по данным Минэкономразвития, разогналась до 5,9%, хотя еще в начале мая держалась около 5,3%. Темпы роста цен увеличиваются четыре недели подряд, а недельная инфляция в пересчете на год достигла 10%, обращает внимание гендиректор «Иволга Капитал» Андрей Хохрин. «Вряд ли это только всплеск, это, скорее, раскрутка тенденции», — подчеркивает он. На последнем заседании, 19 июня, Центробанк снизил ключевую ставку лишь на 0,25 пункта, до 14,25% годовых. А Эльвира Набиуллина предупредила, что пространство для смягчения сузилось из-за проблем с топливом и планов правительства резко увеличить расходы бюджета. «Ключевая ставка 14,25% может оказаться новым равновесным значением», и ее сохранение теперь «базовый сценарий», считает Хохрин. Банки на межбанковском рынке закладывают в котировки процентных свопов лишь одно небольшое снижение ставки в этом году — до 14%, обращает внимание инвестбанкир Евгений Коган. А рынок госдолга и вовсе готовится к повышению ставки, а не снижению, пишет основатель «Арикапитал» Алексей Третьяков. Доходности длинных гособлигаций подскочили почти до 16% при ставке ЦБ 14,25%. В прошлом, когда возникал такой большой разрыв, ставка ЦБ «догоняла» ставки на рынке госдолга, напоминает Третьяков. Более того, обычно это предшествовало серьезному ужесточению политики — в 2014 году (ставка повышена до 17%), в 2022 году (ставка повышена до 20%) и в 2024-м (ставка повышена до 21%). Сейчас «только самые наивные» продолжают верить в снижение ключевой ставки, тогда как рынок «пытается заложить» сценарий, при котором ЦБ реагирует на кризис резким ужесточением, отмечает Третьяков. Подробнее Подписаться Прокси для Telegram | Купить VPN