ПолитПочта

⚫️ ШЁПОТ НЕФТИ Формально бюджет 2026 году прицелен на Urals по $59... Конец 2025‑го прошёл при $35–40. Бюджетный ориентир больше похож на верхнюю границу комфортного диапазона, чем на запас прочности Рынок входит в 2026‑й в режиме «консервативный на бумаге, стрессовый на воде». Формально бюджет прицелен на Urals по $59 при Brent около $60–65 — Минфин называет это сбалансированным сценарием, где дисконт выглядит управляемым. Эксперты же обращают внимание, что конец 2025‑го прошёл при $35–40 на FOB в Балтике и Чёрном море и максимальных за несколько лет скидках к базовым сортам, так что бюджетный ориентир больше похож на верхнюю границу комфортного диапазона, чем на запас прочности. Ответ рынка уже виден: ставка сделана на объёмы. Морской экспорт нарастили, Россия несколько месяцев подряд держала уровни, близкие к максимумам с 2023 года, но физика упёрлась в санкции, логистику и узкое «горлышко» спроса в Азии. В море скопился рекордный для последних 2–3 лет объём российской нефти, структура сбыта де‑факто замкнулась на Индию и Китай, тогда как новые рынки так и не сформировались. Эксперты предупреждают: при текущей конфигурации любое ужесточение санкций по флоту, страхованию или платежам мгновенно выбивается в цену дисконта, потому что альтернативных каналов вывода баррелей немного и стоят они всё дороже. Главный сюжет 2026‑го — смещение риска с цены на способность удерживать большие физические объёмы экспорта без разъедающего роста издержек. Рынок всё меньше верит в возвращение «золотой» маржи 2022–начала 2023 годов: в базовых прогнозах — Brent около $60–65, Urals с повышенным, но постепенно снижающимся дисконтом и растущая конкуренция с Ближним Востоком и США на азиатском направлении. Отрасли придётся переходить от логики сверхдоходов к логике устойчивости: пересобирать экспортную географию, агрессивно вычищать логистические и посреднические цепочки, усиливать продуктовый экспорт и внутренний рынок, а не рассчитывать, что всё решит «ещё один виток» цен. 2026‑й в этой рамке — год вынужденной адаптации, в котором выживать будут не те, у кого дешевле баррель в скважине, а те, кто лучше управляет риском санкций, флотом и доступом к конечному покупателю. 🪞Просто напомним, что мы так уже четвёртый год живем и ничего...