Капитал

Инфляционный импульс начала года отражает изменение структуры внутренних издержек. Рост налоговой нагрузки и индексация регулируемых тарифов расширяют себестоимость в сегментах с высокой оборотностью капитала, прежде всего в продовольствии и услугах. Сезонный фактор усиливает динамику, но не определяет её характер. Для регионов ситуация означает сокращение пространства бюджетного манёвра. Дополнительные расходы в попытке сгладить рост цен способны поддержать потребительский спрос, однако одновременно усиливают давление на денежную массу. При этом зависимость от импортных компонентов и оборудования сохраняет чувствительность к курсовой политике. Дальнейшая траектория будет зависеть от координации фискальных решений и денежного регулирования. Если издержки закрепятся в структуре цен, инфляция перейдёт из краткосрочного всплеска в устойчивый режим повышенной волатильности.