Politeconomics

🔴 Китай: потребление и промышленность замедляются сильнее ожиданий Промышленное производство в июле выросло на 4,5% г/г после 5,3% в июне, ниже консенсуса Reuters в 4,8%. С сезонной корректировкой рост составил только 0,11% м/м против 0,76% ранее. Розничные продажи увеличились на 0,6% г/г после 1,0%, при прогнозе 1,5%; м/м рост составил 0,06%. Динамика неоднородна: производство электроники выросло на 19,1% г/г, электромобилей - на 29,9%, но добыча угля сократилась на 10,8%, выпуск цемента - на 11,6%, переработка нефти - на 15,8%. Экспортные и технологические отрасли пока поддерживают выпуск, но потребительский спрос остается стагнирующим.

«Россия» не была колониальной державой в период СССР. СССР был многонациональным государством развития. Русская национальная идентичность была ослаблена и не определяла содержание понятия «советский». СССР представлял собой интегрированную индустриальную экономику, организованную посредством национализации территорий, без колониальной структуры «центр-периферия». Советские нации консолидировались после имперской отсталости, отсутствия собственной государственности и/или национальной раздробленности. Марксистский интернационализм + необходимость сохранить СССР как единое государство = внутренний универсализм, построенный с учётом национальных различий. Это была социалистическая модерность, а не «колониализм».

#МониторингПредприятий Деловые настроения компаний немного улучшились 🟡 Индикатор бизнес-климата Банка России в августе составил -2,4 пункта после -3,5 пункта месяцем ранее. Повышение показателя в основном связано с улучшением ожиданий компаний на следующие 3 месяца как по производству, так и по спросу. 🟡 Ценовые ожидания бизнеса в августе несколько выросли. По сравнению с июлем предприятия улучшили оценки условий кредитования. В этом выпуске впервые представлены результаты опроса компаний об их стратегии привлечения капитала и оценке уровня доступности финансовых средств. Подробнее читайте в комментарии «Мониторинг предприятий» ↘️

«Любой валютной зоне в мире приходится иметь дело с региональными различиями. Но разрыв между Люксембургом и Эстонией гораздо больше, чем между югом и севером Англии или между штатами Среднего Запада США и Калифорнией. Для стран Балтии мы видим лишь два способа сократить этот разрыв. Либо ЕС превратится в полноценный экономический и финансовый союз, столь же экономически интегрированный, как США или Швейцария. Сейчас это представляется маловероятным. Либо они вернутся к национальным валютам. Сохранение статус-кво вряд ли окажется устойчивым». Из утреннего выпуска Eurointelligence (18.08.2026)

#Инфляция 👀 Рост цен в июле оставался высоким из-за разовых факторов 🟣 Наиболее заметно подорожало моторное топливо. 🟣 Непродовольственные товары, за исключением моторного топлива, в среднем подорожали умеренно, а рост цен на услуги замедлился, хотя и остался на повышенном уровне. Из-за напряженности на рынке труда высокими темпами продолжали дорожать бытовые и медицинские услуги. 🟣 Динамика цен на продовольственные товары по-прежнему была неоднородной. Повысились цены на мясопродукты, сахар, при этом продолжали дешеветь молочные продукты, сыр, масло. 🟣 В статистике за июль наблюдалось проявление вторичных эффектов от ситуации на топливном рынке. Это привело к увеличению показателей устойчивой инфляции в этом месяце. Банк России продолжит проводить денежно-кредитную политику, направленную на обеспечение стабильно низкой инфляции. Подробнее — в комментарии «Инфляция в России» ➡️

Цифра дня.

Артисты рвутся в Думу. Письмо 1907 г. Ф.810. Оп.1. Д.17а Л.1. Просьба руководителя Московского Художественного театра Владимира Немировича-Данченко, направленная Председателю Государственной Думы Второго созыва Федору Головину о предоставлении артистам свободных билетов на посещение заседаний Думы. Дума второго созыва (работала с 20 февраля по 3 июля 1907 г) контролировалась оппозиционно настроенными левыми и либеральными партиями, а ее работа привлекала значительное внимание публики. Немирович-Данченко в письме от 20 апреля 1907г. указывает, что «Артисты Художественного театра, охваченные естественным интересом к заседаниям Государственной Думы» просят возможности посещать заседания. Однако билеты для таких посещений, очевидно, выдавались на конкретные дни, что было неудобно для некоторых артистов из-за сложного графика репетиций. Руководитель МХТ просит оставить за ним ежедневную квоту на 8 билетов, которую он собирается распределять между артистами.

Доллар фактически уже утратил статус резервной валюты в сильном смысле этого слова. Стран, которые используют его как валютный якорь и поддерживают фиксированный курс к доллару, сегодня осталось немного. Поэтому сама необходимость накапливать крупные долларовые резервы как элемент валютной политики исчезла. То, что центральные банки по-прежнему держат значительные долларовые активы, скорее отражает инерцию, ликвидность американских рынков и привычную структуру резервных портфелей. В этом смысле долларовые резервы все больше похожи на золото. Иными словами, современные центробанки управляют резервами именно как инвестиционным портфелем, диверсифицируют их между валютами, золотом и различными долговыми инструментами, исходя из доходности, ликвидности и риска, а не из необходимости поддерживать долларовую привязку.

Вэнса готовят к выборам, у него уже и предвыборная программа вырисовывается: отказ от доллара как глобальной резервной валюты.

В Австралии для курьеров доставки ввели гарантированную почасовую оплату С 17 августа 2026 года в Австралии начинают действовать минимальные стандарты оплаты труда для курьеров цифровых платформ. Решение приняла Fair Work Commission. Минимальная ставка за время выполнения заказа составит: • A$31,30 в час для велосипедов, электровелосипедов и электроскутеров; • A$31,50 для мотоциклов и скутеров с ДВС; • A$32,00 для автомобилей массой до одной тонны. Гарантия распространяется только на engaged time, то есть период с момента принятия заказа до завершения доставки. Время ожидания нового заказа, когда курьер просто находится онлайн, не оплачивается. Платформы должны рассчитывать заработок за расчетный период продолжительностью до 21 дня. Если средний доход за фактически отработанное время окажется ниже установленного минимума, сервис обязан доплатить разницу. Новые правила также предусматривают минимальное страхование от несчастных случаев за счет платформ и доступ работников к механизмам разрешения споров. При этом юридически курьеры не становятся наемными сотрудниками. Они сохраняют статус независимых подрядчиков, но получают отдельный набор минимальных трудовых гарантий как employee-like workers. Решение стало результатом реформы трудового законодательства 2024 года, которая дала Fair Work Commission право устанавливать минимальные стандарты для работников платформенной экономики. Профсоюзы теперь рассчитывают распространить аналогичные нормы на водителей такси и другие сегменты гиг-экономики. Это важный прецедент: регулирование платформенной занятости постепенно смещается от модели «самозанятый несет все риски» к модели, в которой часть предпринимательского риска и социальных издержек возвращается цифровой платформе.

Кая Каллас заявила о подготовке нового пакета санкций ЕС против ЕС

Современная макроэкономика: между учебником и реальностью Кто желает погрузиться в проблематику современной экономической мысли рекомендую посмотреть одноименный методический семинар в Европейском университете СПб (см. пост Юлии Вымятниной). Основной докладчик - Вадим Грищенко из Банка России. Мы с Вадимом и Василием Ткачевым из МГИМО 5 лет назад опубликовали научную статью о современной денежной теории (Modern Monetary Theory) #MMT На семинаре Вадим затронул много вопросов, которые давно усвоены современными экономистами, но все ещё плохо понятны широкой публике по отрывочным знаниям из ВУЗов и школы: ▪️Как создаются деньги, почему не работает мультипликатор, снизилась роль денежной базы и норм резервирования, как работает современная денежная система в целом ▪️Что в учебниках верно и неверно, в каких учебниках искать правильные ответы ▪️Какие модели не просто морально устарели, но и неверны (IS-LM), а какие в реальности используют центральные банки Другие выступающие подробно рассказали о моделях IS-PC-MR (3:57) и её следствии КПМ (5:39), используемой Банком России. Дискуссия с нынешними преподавателями была особенно интересной. Преподаватели старой закалки защищали старые модели, молодые обратили внимание на несоответствие вопросов в ЕГЭ единым направлениям ДКП Банка России. Удивила пропасть между тем, какую макроэкономику знают выпускники ВУЗов и какая есть на уровне практической реализации в центробанках. Примерно такую же пропасть ощущаю в некоторых вопросах (дефицит бюджета, госдолг, М2, SFC) между мейнстримом/моделями ЦБ, с одной стороны, и реальностью/MMT/своими взглядами, с другой стороны. Не соглашусь с одним тезисом Вадима: ⛔️"Денежная масса возвращается". Поводом мог послужить эпизод с COVID-19, когда из-за роста госрасходов и программ QE М2 росла очень быстро, а затем возник всплеск инфляции. Исследование Borio C (2024) из BIS нашло зависимость между ростом М2 и инфляцией в 2020-22, потерянную с 1970-80х - периода монетарного таргетирования. 🟢 Однако в том же исследовании авторы, сместив фокус на послековидный 2021 год, пришли к выводу, что корреляция М2-инфляция снова стала нерелевантной в развитых странах. В российских условиях история с М2 и дефицитом бюджета традиционно преувеличивается. Если М2 будет расти на 13%, а не 10% при ставках 14%, если дефицит будет не 0%, а 2%, то инфляция якобы будет выше и надо повышать или не снижать ставку. Никто не задается вопросом, к каким изменениям в потоках и запасах финансовых активов приводит высокая ставка. В этом основная претензия MMT к мейнстриму и моя - к моделям ЦБ. Знаю, что Вадим работает над SFC (stock-flow consistent) моделью российской экономики. В текущем модельном аппарате ЦБ (см. записку 2021) есть модель финпрог (МФП), но она связывает не потоки, а балансы и используется для согласованности прогнозов ЦБ. Не могу судить о качестве МФП, но к согласованности прогнозов ЦБ у меня много вопросов. В отчете о ДКУ повторяется одна теоретическая логика из моделей ЦБ: Ставки, в свою очередь, воздействуют на объемы сбережений, потребления и инвестиций (процентный канал трансмиссионного механизма), возможности заемщиков предоставлять качественное обеспечение, а банков – наращивать кредитование (кредитный и балансовый каналы), богатство инвесторов (канал благосостояния), курс рубля (валютный канал). Через любой из этих каналов рост рыночных ставок сдерживает спрос и инфляцию, а снижение – стимулирует. В реальности, если увязать потоки и балансы разных групп агентов в SFC-модели, получится много противоречий: • сбережения не могут возникнуть без увеличения чьего-то долга; • кредит может расти за счет заемщиков, которые далеки от финансовых ограничений; • канал благосостояния в недвижимости работает у нас иным образом; • курс рубля падал не раз на повышении ставок (возможно и сейчас из-за снижения доверия к ОФЗ и системе в целом). PS. Нужен отдельный пост "Модели 90-летней давности (IS-LM) vs. Реальность и модели 30-50-летней давности (DSGE) vs. Реальность 21 века и SFC-модели без срока годности" @truevalue

Надо же, как он посмел!

❗️Уход Клепача из ВЭБа связан с его личными резкими оценками экономического и политического развития страны, которые никак не могут совпадать с позицией госкорпорации, сообщил «Ведомостям» знакомый Клепача. В самой госкорпорации всегда подчеркивали, что позиция Клепача по многим общественно-политическим и социально-экономическим вопросам была его личным мнением и не разделялась официальной позицией ВЭБ. РФ, отметил источник, близкий к ВЭБу. Еще один собеседник, близкий к ВЭБу, уточнил, что фактически он давно вел «самостоятельную аналитическую деятельность», где ВЭБ. РФ не выступал заказчиком.

А пока люди будут работать круглые сутки, роботы будут ходить по кафе и магазинам, путешествовать; иными словами, потреблять все то, что производят люди. Капитализм сам себя не воспроизведет.

Россиянам нужно готовиться к бесконечной работе Академик РАН Онищенко спрогнозировал, что уже к 2030 году средняя продолжительность жизни россиян достигнет 78 лет, к 2036 году - 81 года, а в будущем - 150 лет При этом работы станет так много, что отраслям придётся вводить даже круглосуточные смены @geonrgru | 🇷🇺 MAX | sponsr.ru

В комментариях некоторые читатели спорят с тезисом о том, что абсолютное обнищание рабочего класса исторически не подтвердилось. Это довольно странный спор, потому что здесь важно не путать абсолютное и относительное положение работников. В абсолютном выражении уровень жизни рабочего класса за последние два столетия радикально вырос. С этим просто бессмысленно спорить, это эмпирический факт. Даже человек с низким доходом в 21 веке имеет доступ к вещам, которые для рабочего 19 века были недоступны вообще: медицине, антибиотикам, электричеству, канализации, отоплению, холодильнику, массовому транспорту, связи, образованию, более разнообразному питанию и существенно большей продолжительности жизни. Поэтому марксовский тезис об абсолютном обнищании, то есть о тенденции к постоянному ухудшению материального положения рабочего класса по мере развития капитализма, исторически не подтверждается. Но из этого не следует, что исчезла проблема относительного обнищания. Производительность и совокупное богатство общества растут быстрее заработной платы.

🔴 Рекордное обмеление Рейна угрожает промышленной логистике Германии Уровень Рейна у критического для судоходства поста Кауб вечером 15 августа опускался до 6 см, а утром 16 августа составлял 7 см. Это ниже прежнего официального минимума в 25 см, зарегистрированного в октябре 2018 года. Показание водомерного поста не равно физической глубине фарватера, однако суда вынуждены снижать загрузку, а часть грузов переводится на железнодорожный и автомобильный транспорт. Рейн обеспечивает перевозки топлива, химического сырья, зерна, угля и металлов. Ограничение пропускной способности повышает фрахтовые и складские расходы, увеличивает потребность компаний в оборотном капитале и может привести к сокращению производства. Эмпирическая оценка Kiel Institute предполагает снижение промышленного выпуска примерно на 1%, если уровень у Кауба остается ниже 78 см в течение 30 дней.