WSJ: Облигации возвращаются: инвесторам снова предлагают высокий доход Управляющие капиталом и инвестиционные менеджеры пытаются убедить клиентов снова обратить внимание на облигации и воспользоваться привлекательной доходностью. Но после нескольких лет нестабильной динамики это непросто, тем более что доходности бенчмарк-облигаций находятся на максимальном уровне за два десятилетия, а цены снижаются. Главная проблема будет психологической, считают эксперты. Инвесторы по-прежнему воспринимают облигации через призму периода, когда ставки были близки к нулю, хотя сейчас среда доходностей совсем другая. Этот год может стать первым с 2021-го, когда акции и облигации движутся в противоположных направлениях, именно на этом основан классический портфель 60/40: диверсифицированный портфель должен снижать волатильность. Репутация облигаций пострадала после резкого повышения ставок ФРС в 2022 году: акции и облигации тогда падали одновременно. Это стало ударом для инвесторов, которые считали облигации защитным активом. Хотя в следующие три года оба класса активов росли, многие инвесторы предпочли акции, избавившись от облигаций, поскольку доходность акций была выше. S&P 500 сейчас может показать двузначную доходность четвёртый год подряд, а объём наличных средств у розничных инвесторов остаётся около рекордных уровней. Облигации снова начинают привлекать инвесторов благодаря более высоким доходностям. По данным Morningstar, приток средств в облигационные фонды с начала года уже превысил показатели любого полного года начиная с 2021-го. Многие консультанты рекомендуют короткие и средние сроки погашения вместо долгосрочных облигаций. Некоторые считают, что рост доходностей облигаций отражает увеличение дефицита бюджета США или свидетельствует о том, что рынок не уверен в способности ФР сделать всё необходимое для сдерживания инфляции. В последнем случае давление в первую очередь приходится на долгосрочные долговые инструменты. Один управляющий инвестирует в бумаги со сроком погашения от трёх до пяти лет, считая их альтернативой для клиентов, которые держат много денег в фондах денежного рынка и хотят зафиксировать более высокие ставки. Другой вариант — «лестница облигаций», при которой инвестиции распределяются между бумагами с разными сроками погашения. Некоторые обеспокоены тем, что акции и облигации оказались слишком сильно связаны с компаниями, занимающимися ИИ, из-за чего их динамика может оставаться коррелированной. По данным Apollo Global Management, десять крупнейших компаний S&P 500, в значительной степени связанных с технологиями и ИИ, составляют 40% индекса. При этом 49% новых выпусков облигаций инвестиционного класса с начала года связаны с ИИ. Брент Уилси из Wilsey Asset Management считает, что это подчёркивает важность диверсификации обеих частей портфеля. https://perforum.io/news/t/us-treasuries