Сегодня маленькая годовщина. Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе в зоне спада уже год! В понедельник вышел отчет S&P Global: Manufacturing PMI в мае 2026 составил 48,8 (PMI ниже 50 пунктов означает, что в производственном секторе происходит спад). Индекс ниже 50 уже 12 месяцев подряд — это самая длинная серия сокращения деловой активности за последние годы. S&P сообщает, что: 1. Новые заказы упали сильнее всего с июля 2025 — клиентский спрос слабеет. 2. Экспортные заказы сократились максимально с сентября 2025. 3. Выпуск вырос впервые за 14 месяцев, но только за счёт расчистки старых отложенных заказов, а не нового спроса. 4. Запасы готовой продукции рухнули сильнее всего с марта 2022 — компании быстро отгружают то, что есть. 5. Инфляция издержек ускорилась (топливо, металлы, электрооборудование), производители повышают отпускные цены. 6. Занятость сокращается второй месяц — персонал не заменяют. 7. Ожидания бизнеса ухудшились из-за слабой покупательной способности клиентов и нехватки ликвидности. В общем, российская обрабатывающая промышленность остаётся в затяжном спаде. Рост выпуска в мае — технический, не связанный с восстановлением спроса. Давление цен и слабый спрос — главные риски для ближайших месяцев. А теперь вспомним, что российская экономика была искусственно придушена ради того, чтобы задавить спрос и остановить рост цен. Спрос задавлен, рост цен продолжается. Мобилизационная экономика