Подгорнов.Экспертиза

MAXимальный анализ Экономическое. Май 2026. Прогнозы (NEXT) (1-3-12 месяцев, с вероятностями) Нефть останется в зоне высокой волатильности: базовый коридор $100-120, с риском всплесков на новостях. Это будет фактором инфляционных рисков и политической зависимости рынков. 1–3 месяца, 65% Бюджет во 2 квартале начнёт "выравнивать" траекторию (меньше фронт-лоадинга), но дефицит останется крупным: слишком большой минус уж накоплен. 1-3 месяца, 70% Операции Минфина по бюджетному правилу будут работать как мягкий фактор ослабления рубля, что добавит импортную инфляцию ближе к лету. 1-3 месяца, 60% Инфляция в ближайшие 1-3 месяца останется умеренной, но главный риск года сместится в курс/импорт и бюджетные решения, а не в "перегрев спроса". 1-3 месяца, 60% Триггеры риска (IF) (что заставит пересчитать прогноз) Brent уходит ниже $95 на 2–3 недели или снова закрепляется выше $125: меняется бюджетная и инфляционная траектории Минфин увеличивает объём покупок по правилу (или снова возвращается к продажам): это прямой сигнал смены режима по рублю/доходам Дефицит по итогам мая остаётся на формате "как в январе–апреле", без признаков нормализации Недельная инфляция возвращается к серии 0,20–0,30% несколько недель подряд: значит, ценовой фронт снова активен Оценка (SCORE) (оценки 10/5/2 по прогнозам за январь–март 2026) Январь 2026 Ставка будет снижена символически - 10 (факт: ставка снижалась, тренд смягчения закреплён) Инфляция будет "липкой и нервной" на фоне НДС - 10 (январский рывок - затем нормализация, но нерв остался) Рубль уйдёт в более слабый коридор - 5 (в мае ключевой канал - операции Минфина и нефть; устойчивое ослабление ещё не закреплено) Дефицит закрепит логику внутреннего финансирования - 5 (дефицит подтвердился, но по структуре финансирования нельзя ставить 10) Инвестиции слабое место - 5 (логика подтверждается ставкой, но свежих цифр за 2026 пока нет) Промышленность/розница замедляются - 5 (по инфляции и бюджету это видно, по реальному сектору нужен полный блок Росстата) Февраль 2026 Бюджет: дефицит высокий, риторика про "авансирование" - 10 (май подтверждает авансирование расходов) Рубль останется крепким дольше - 2 (режим меняется через покупки валюты; "крепкость" становится менее гарантированной) Март-Апрель 2026 Ставку снизят и риторика будет сдерживающей - 10 (смягчение идёт, но инфляция уже не главная проблема, теперь это бюджетный дефицит) Импортный риск по инфляции при ослаблении рубля - 5 (канал появился через операции Минфина и растущую нефть, но эффект ещё впереди) Бюджет останется в логике "опережающих расходов" - 10 (январь–май это подтвердил) Бюджет и нефть станут главными ограничителями - 10 (нефть снова высокая, бюджетное правило возвращено, дефицит крупный) _______________________ MAX | Telegram | WI