Новичков | СПРАВЕДЛИВАЯ РОССИЯ

Минфин впервые за 2 года отменил запланированный аукцион по размещению облигаций федерального займа из-за боязни, что покупатели не захотят покупать бумаги по тем ставкам, которые считает приемлемыми сам Минфин. Ряд аналитиков всё больше опасаются, что может начаться распродажа инвесторами российского госдолга, доходность уйдёт очень высоко, и это породит кризис финансовой системы. Стоит ли опасаться такого сценария, как минимум очень сильного роста доходности госдолга и очень затратного для бюджета его обслуживания? Ответы экспертов в рубрике #опросы Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Отмена аукциона ОФЗ — столкновение амбиций Минфина с реальностью: рынок отказывается спонсировать раздутые бюджетные (в основном военные) расходы. Однако системного кризиса в этом году ждать не стоит: изолированный рынок и подконтрольные госбанки при необходимости принудительно выкупят долг за счёт ликвидности ЦБ. Стремительный рост госрасходов на фоне высоких кредитных ставок делает обслуживание госдолга неподъёмным. Растущие процентные выплаты неизбежно съедят доходы казны, что обернётся либо экономической стагнацией, либо новым витком скрытых налогов и ростом инфляции, которая ляжет бременем на бюджет каждого россиянина. Депутат ГосДумы РФ, д.э.н. Николай Новичков: Финансирование дефицита бюджета через размещение облигаций с высокой доходностью - практика порочная и морально устаревшая. Она была возможна в период неразвитости российской экономики, что, надеюсь, уже осталось в прошлом. Сейчас, когда российская экономика приобрела масштаб и может расти (при желании регулятора) темпами выше мировых, занимать деньги на открытом рынке, давая наживаться спекулянтам, нет необходимости. На мой взгляд, надо использовать, например, инструмент, опробованный в США и Китае, когда долг накапливается не у спекулянтов, а в самом регуляторе. Масштаб российской экономики и её грандиозная потребность в деньгах позволяет «переварить» без инфляционных рисков триллионы рублей. Про возможности целевой эмиссии цифрового рубля для финансирования инфраструктурного развития и модернизации экономики я вообще не говорю. Эти возможности - колоссальны. Поэтому, в целом, отказ от размещения облигаций федерального займа - небольшой, но правильный шаг в нужном направлении. Руководитель маркетингово-коммуникационного агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин: Отмена Минфином аукциона ОФЗ – сильный тактический маневр для охлаждения спекуляций, а не предвестник системного краха. Ждать катастрофической распродажи госдолга не стоит: регуляторы полностью контролируют ситуацию и обладают всеми инструментами для жесткой стабилизации рынка. Демарш ведомства вызван не дефицитом ликвидности, а прагматичным нежеланием занимать под избыточную премию. В условиях жёсткой монетарной политики 2026 года инвесторы требуют максимум доходности, но Минфин отказывается фиксировать экстремально дорогие долгосрочные обязательства в угоду конъюнктуре. Риски массового бегства из гособлигаций нивелируются замкнутой структурой рынка. В отсутствие нерезидентов главными покупателями выступают крупнейшие отечественные госбанки. Модель сверхстабильна, а ЦБ всегда готов оперативно предоставить системе рублевую ликвидность для гашения просадок. Стоимость обслуживания долга вырастет, создавая фискальный вызов, но низкое соотношение долга к ВВП оставляет бюджету солидный запас прочности. Ведомство способно временно сократить займы, сместить фокус на краткосрочные инструменты или флоатеры, гибко маневрируя нагрузкой. В плоскости финансовой коммуникации этот шаг работает как жесткий дисциплинирующий сигнал для банков. Монетарные власти готовы жертвовать плановыми объемами ради ценовой стабильности. Это эффективно пресекает попытки крупных игроков искусственно разогнать доходности до критических значений. До конца года долговой рынок продолжит функционировать в режиме управляемого противостояния государства и капитала. Новые отмены аукционов возможны, но лишь как элемент торговой тактики.