СТАВКА В СТУПОРЕ Больше чем полсотни аналитиков ставят на то, что в пятницу Банк России не откажется от своих 14%, и нашлись лишь пара смельчаков, которые ставят на +0.25, да ещё пара на -0,25. Почти полное единодушие всегда заставляет задуматься, а нет ли в этом проявления стадного инстинкта? Оставить ставку неизменной в нынешней ситуации это признать, что “в Багдаде всё спокойно”, или что “нам ничего не понятно”. С тем, что “всё спокойно” спорить легко. Инфляция этого года за два с половиной месяца до его конца набрала 6,1%, т.е. вошла в прогнозную вилку Банка России, и вопрос стоит о том выскочит она за 7,5%, или Росстат удержит вожжи. Устойчивая инфляция устойчива до неприличия, гуляя между 5% и 6%. Инфляционные ожидания бизнеса также держатся в этом диапазоне. Дефицит федерального бюджета этого года будет в два раза больше обещанного год назад, и, независимо от того, каким образом Минфин получит 2,5 триллиона, необходимые ему для финансирования дефицита до конца года, это подтолкнёт рост цен в начале года, а в январе свой импульс инфляции передаст ставшее традиционным авансирование гособоронзаказа. Конечно, если Минфин займёт эти деньги на рынке, то инфляционное давление будет послабее, но кто ж ему даст? А принципиальной разницы между тем, получит казна деньги от Набиуллиной через РЕПО с банками, или заберёт деньги с депозитов, размещённых в банках, не будет. Одним словом, всё говорит о том, что инфляционные риски нарастают. Но… Но, ведь, есть на другой чаше весов обещание правительства провести в следующем года жесточайшую бюджетную консолидацию и сократить расходы бюджета на целых 1,3% ВВП. С одной стороны, не поверить правительству и сказать, что это невозможно, значит, покривить душой - мы видели такое в 2010, 2011, 2016, 2017 годах. С другой стороны, для этого нужно подвести под секвестр всё, кроме военных расходов и платежей по долгу, которые в сумме вырастут на 0,4%. А в условиях стагнации экономики лишить её государственного спроса на 1,7% ВВП означает перейти от стагнации к спаду. Получается, что по совокупности - бюджетная консолидация плюс переход к стагнации - должны снизить инфляционное давление и открыть пространство для снижения ставки. А теперь скажите честно, Вы поняли, куда экономика с макроэкономикой катятся? А если Вы не поняли, то почему Вы считаете, что это понимают те люди, которые будут принимать решение по ставке, и среди которых только один из одиннадцати полноценно занимается денежной политикой? А что нужно делать, когда тебе ничего не понятно, хорошо известно каждому бюрократу: не сделаешь, не ошибёшься.