Мультипликатор

👁️ Возможно, самое важное заседание ЦБ в этом году? Всем привет, на связи Эван! 19 июня мы узнаем решение по ключевой ставке Банка России, заодно посмотрим пресс-конференцию. Я предполагаю, что это самое важное заседание в этом году. Сродни июню 2025, когда я против консенсуса писал о снижении ставки, июнь 2026 снова может быть крайне показательным. Начну с мистической части. Набиуллина пропустила ПМЭФ и НАУФОР, должна появиться (после больничного - как озвучили) на заседании 19 июня. Ладно, бывает. В ночь на 11 июня также вышел материал с интервью зампреда Банка России, который лично мной читался как скорее - "ожидаем пока более жесткой политики". Примерно в те же даты в медиа шли и слова нашего Президента о том, что можно "рассчитывать на уменьшение ставки в будущем". (А это, на мой взгляд, самый важный предопределяющий фактор). Заодно, в рамках ПМЭФ и общей медиа-активности снова стали слышны голоса бизнеса и других деятелей о том, что ставку хотят видеть ниже. Почти все аналитики сейчас предполагают снижение на 0,5% 19 июня. При этом, если смотреть на данные и предполагать, что ЦБ опирается на привычные методы, это заседание мы вполне могли пройти с паузой или декоративными -0,25%. Предполагаю следующее. Для меня - это действительно самое важное заседание ЦБ в этом году. Лично для моей аналитической позиции оно покажет, по какой траектории у нас пойдет ДКП. Какие траектории я рассматриваю? 1. Победила мягкость. 19 июня видим -0,5% или более и отсутствие жесткого сигнала, паузы после заседания не будет, и на следующем опять снизят, причем, вполне вероятно, снова на 0,5%. Это открывает дорогу к снижению ставки ниже 13% в этом году. С точки зрения рынков этот сценарий позитивно сыграет за цены облигаций и, возможно, помешает рублю быть очень крепким. 2. Мягкий компромисс. 19 июня видим -0,5% с жестким сигналом на пресс-конференции. Ставку ниже 13% в этом году увидеть будет сложно. Для рынка это сыграет нейтрально - сейчас это базовый сценарий всех аналитиков, и он заложен в цены в рынке облигаций. 3. Жесткий компромисс. 19 июня видим -0,25% с жестким сигналом на пресс-конференции. При такой траектории и 13% покажутся подарком. Для рынка - так же, как сценарий 2. 4. Абсолютный ноль. 19 июня снижения не видим, и сигнал, очевидно, жесткий. Тогда 13% в этом году очень маловероятны. Для облигаций это сильно негативно, но сильно за крепость рубля. И теперь вишенка. Первые два сценария являются вполне обыденными. Просто в первом случае значит, что голоса адвокатов снижения сильнее, а во втором случае будет значить, что сильнее голос ЦБ. И это тоже очень важный знак. В этом и развязка заседания для меня. Последние 2 будут говорить о том, что экономические прогнозы надо будет сильно перестраивать... Но они очень маловероятны. Какой я сейчас предполагаю? Хотя и сценарий 2 выглядит самым логичным, за него проголосовали многие в инфо-поле. С учетом медиа-сигналов и свежих (сегодня вышли) инфляционных ожиданий. Я выберу сценарий 1 (Победила мягкость) как немного более вероятный (или желаемый?), чем сценарий 2. Вполне возможно, я ошибаюсь. Но от этого прогноза ничего не зависит. Пусть он будет на интерес, с перчинкой! Увидим, что будет по факту уже в пятницу. На основе этого буду делать дальнейшие выводы по своей финансовой стратегии. От них уже будет зависеть многие... Очень интересно, как пройдет 🤔