Коллега тут подсветил два момента: -«Ястребиность» номинированного председателя ФРС Уорша -Вопрос по отмене пошлин Начну с второго. Совершенно правильно указано в цитате, что отмена пошлин потребует возврата от государства полученных ранее пошлин. Это возврат примерно 450 млрд. долл. в случает полной отмены пошлин, введенных Трампом с 2025 года. Уважаемые знатоки, внимание, вопрос - откуда госбюджет возьмет деньги? Очевидный ответ - увеличит дефицит бюджета, выпустит новых трежерей и вернет деньги импортерам. Второй вопрос - что будет с денежной массой? Зависит от того, кто все эти трежеря купит (а это зависит от того, какие будут сроки понашения выпускаемых трежерей), но можно не сомневаться, что значительную часть этих трежерей купят банки. Хотели QE? Вот это оно и есть - механизм описывали. Теперь про Уорша. Утверждение о том, что Уорш ястреб все-таки сомнительное и не до конца обоснованное. Во-первых, говорить и делать - это разные вещи. Во-вторых, даже то, что он говорит не вполне ястребиное. Кевин Уорш выступает за смягчение регулирования банковского сектора, включая пересмотр правил о капитале (например, Basel III) и снижение требований к резервам, что исторически было его позицией во времена работы в ФРС (2006–2011). Это дерегулирование позволит банкам активнее кредитовать, увеличивая денежную массу (M2) за счет большего мультипликатора без прямого роста базы от ФРС. При этом, он четко транслирует, что ставки должны быть ниже и вместо вливания денег со стороны ФРС и наращивания баланса надо, чтобы денежную массу пихали вверх банки. По разным оценкам, смягчение регулирования банков высвободит им еще 500 млрд. долл. капитала, которые можно хоть с десятым мультипликатором направить на кредитование экономики, хоть набрать еще в разы больше трежерей. Тут важный момент - сокращение баланса ФРС на самом деле не означает сокращения именно денежной массы М2. Есть еще значительные банковские резервы в ФРС, которые могут быть изъяты в пользу снижения баланса ФРС и не произойдет ничего. Просто надо, чтобы активы с баланса ФРС забрали банки (см. выше про смягчение регулирования банков и высвобождение капитала). Кстати также можно посмотреть, какое соотношение между М0 и М2 было до 2008 года. Оно было на порядок меньше, потому что денежная масса росла и без их участия. В конечном итоге рост М2 упирается в возможность и желание банков кредитовать реальный сектор и государство, а заемщиков - занимать. Ну и последнее, про регулирование банков. Парадокс в том, что зарубежные дочки американских банков не имеют никаких нормативов, поэтому вполне успешно мультиплицируют денежную массу в системе офшорного доллара. Регулирование ФРС касается только банков в США и основная проблема именно в том, что непосредственно по национальной экономике из-за этих нормативов-то и идет торможение роста. Короче говоря, публично Уорш не озвучивает, что готов опустить ставки в ноль и включить станок на полную мощность прямо после вступления в должность (да ему никто и не даст, потому что решение принимает не председатель, а совет, где с его назначением будет паритет), но точно нельзя сказать, что он ястреб в том смысле, что в совокупности ДКП при нем будет для экономики и финсектора жестче, чем сейчас. @moi_misli_vslukh