Методичка

На прошлой неделе Росстат опубликовал, казалось бы, обнадеживающие новости о состоянии экономики: во втором квартале ВВП России вырос на 1,3% в годовом исчислении после сокращения на 0,2% в первые три месяца 2026 года. Этот результат даже превзошел ожидания Банка России и Минэкономразвития. Но говорить о восстановлении экономики пока рано. Рост ВВП в апреле–июне 2026 года во многом был обусловлен временными факторами. Во втором квартале рабочих дней было на 5% больше, чем за аналогичный период 2025 года, — 62 против 59. За эти три месяца федеральный бюджет потратил 11,5 трлн рублей по сравнению с примерно 10 трлн рублей во втором квартале 2025 года, что составляет примерно 13% роста. Государственные закупки, в том числе государственный оборонный заказ, выросли на 38,5% по сравнению с апрелем–июнем прошлого года. В некоторых отраслях наблюдался рост. Например, в строительстве сократился спад по сравнению с прошлым годом до 1,6% после падения на 10% в первом квартале. Рост оборота розничной торговли увеличился вдвое. Оборот оптовой торговли снова начал расти, увеличившись на 2,4% после падения на 0,5 % в январе–марте. То же самое произошло с грузооборотом. Во втором квартале рост промышленного производства также ускорился и составил 0,6% по сравнению с 0,3% в первом квартале. Военно-промышленный комплекс, заваленный заказами, не дает отрасли сокращаться, в то время как снижение добычи нефти и спад в гражданских отраслях тянут ее вниз. Гражданские отрасли продолжают испытывать трудности из-за двузначной ключевой ставки ЦБ в 14%, которую регулятор не может снизить быстрее, поскольку инфляция остается на уровне около 6% в год. Согласно расчетам ЦМАКП, объем производства в гражданском секторе без учета нефтяной промышленности в июне сократился на 2,1% и остается почти на 4% ниже среднего показателя за 2024 год. Последствия ударов украинских беспилотников по российским НПЗ и по складам Wildberries, скорее всего, проявятся только в данных за третий квартал 2026 года. После публикации данных Росстата Министерство экономического развития повысило оценку роста ВВП в первом полугодии с 0,3% до 0,6%. Но делать более широкие выводы на основе этой тенденции пока рано: во второй половине года рост, скорее всего, замедлится, поскольку восстановление выглядит временным, считают аналитики Райффайзенбанка. В мае Минэкономразвития сократило прогноз роста ВВП на 2026 год в три раза — с 1,3% до 0,4%. В июле Центробанк прогнозировал рост на уровне 0%–1%. Это означает, что экономика вряд ли превзойдет показатели 2025 года, когда рост составил всего 1% после двух лет роста выше 4%, обусловленного беспрецедентными военными расходами. За 7 месяцев 2026 года дефицит федерального бюджета вырос до 6,455 трлн рублей (2,8% ВВП). С января по июль государственные закупки, в том числе государственный оборонный заказ, выросли почти на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 8,44 трлн рублей, что уже 80% от годового плана. Иностранные рынки капитала по-прежнему закрыты для России, поэтому фактически не осталось инструментов для финансирования дефицита: брать еще больше кредитов внутри страны или продолжать опустошать Фонд национального благосостояния означает риск инфляции в экономике, и без того перегретой из-за топливного кризиса.