Методичка

На фоне нового роста инфляции из-за дефицита топлива Минфин ищет деньги, чтобы покрыть дефицит бюджета и обслуживать дорогостоящий государственный долг. Центробанк выразил обеспокоенность неопределенностью параметров бюджета. Хотя Набиуллина и назвала рост инфляции временным явлением, в то же время она предупредила, что дефицит бюджета будет выше запланированного: до 8 трлн рублей вместо 3,8 трлн рублей. Это составляет 3,6% ВВП, однако дефицит бюджета считается допустимым в пределах 4–5%. Бюджетные параметры и ВВП стали меняться чаще и резче из-за факторов, которые Россия не может полностью контролировать. К примеру, взять цены на нефть. Трамп помог России увеличить доходы от продажи нефти и газа во втором квартале, устроив собственную «специальную военную операцию» против Ирана, которая нарушила судоходство через Ормузский пролив, в то время как страны начали закупать большие объемы нефти и СПГ по заоблачным ценам. Однако украинские атаки наносят ущерб российским НПЗ и логистическим центрам, а также делают снабжение Крыма все более дорогим и сложным. Конфликт с Ираном так или иначе, скорее всего, завершится до промежуточных выборов в США, что может привести к резкому и продолжительному падению цен на нефть. Тем не менее доходы нефтяных компаний по-прежнему составляют значительную часть бюджета. Между тем государству, вероятно, придется помочь с восстановлением поврежденной нефтяной инфраструктуры, прежде чем нефтяные компании смогут задуматься об укреплении своей противовоздушной обороны. Доля ненефтяных доходов увеличивается, но проблема в том, что они уже не растут прежними темпами, несмотря на то, что правительство увеличивает налоговое бремя. Глава РСПП и бизнес-омбудсмен Шохин предупреждает, что из-за высоких процентных ставок этой осенью предприятия могут обанкротиться. А если компании начнут разоряться, кто будет платить налоги? Если разорится малый бизнес, чьи товары горят на складах Wildberries, последствия распространяются по всей цепочке поставок. И это может отразиться на сборе налогов уже начиная с третьего квартала. Даже если падение цен на нефть и налоговых поступлений не приведет к «идеальному шторму», параметры бюджета, заложенные в законе, уже недостижимы. У Минфина есть три основных источника дохода: налоги, заимствования и девальвация валюты. Дальнейшее повышение налогов либо обесценивание рубля принесут мало пользы. Остается наращивать долги. Минфин в прошлом году заимствовал рекордные 7,2 трлн рублей при плане в 3,8 трлн. Но высокие процентные ставки делают обслуживание долга дорогостоящим. В этом году расходы достигли 3,9 трлн рублей, что превышает весь запланированный дефицит бюджета на 2026 год. Другими словами, Министерству финансов теперь нужно занять в три раза больше, чем планировалось: и на покрытие удвоенного дефицита бюджета, и на выплату купонов — не считая погашения основной суммы долга. И стоимость обслуживания долга будет продолжать расти. Минфин приостановил аукционы по облигациям на неопределенный срок, поскольку не готов размещать госдолг по высоким ставкам. Остается только заставить госбанки купить еще облигаций, пишет журналистка Татьяна Рыбакова в онлайн-издании The Moscow Times (признано иноагентом и нежелательной организацией). Минфину не грозит даже технический дефолт. Потребности можно покрыть за счет того, что осталось в Фонде национального благосостояния, и за счет средств Казначейства, иногда даже откладывая выплаты из них бюджетникам и государственным компаниям. Судя по тому, что Министерство финансов в последнее время активно продает золото и бриллианты, оно явно намерено держаться до конца.