Металл и Минерал

◻️◻️◻️ Экономика при встречном ветре. Президент «Норникеля» Владимир Потанин в интервью телеканалу РБК рассказал о разбалансировке экономики при «встречном ветре», социальной справедливости, «сверхналоге» и возможности стабильной фискальной политики на протяжении инвестиционного цикла. 🐚 Если у вас не загружается видео, его можно посмотреть в «Максе».

Первое ослабление санкций Вечером Трамп поговорил с Путиным, а уже через час Минфин США выдал временную лицензию на покупку российского дизеля. С 2022 года его импорт в США был запрещён, а остальные рынки опасались связываться с российским топливом из-за риска вторичных санкций. После разговора Трамп заявил, что Россия немедленно выведет на мировой рынок более 300 тыс. тонн дизеля, затем поставит 500 тыс. тонн в ноябре, ещё 1 млн тонн после этого и потенциально до 3 млн тонн дополнительно — в зависимости от состояния НПЗ. Итого речь может идти о 4,8 млн тонн. Минфин США выдал генеральную лицензию до 7 апреля 2027 года: она разрешает продажу, поставку, разгрузку и импорт российского дизеля, включая поставки в США. Почему именно сейчас? Дизель в США недавно впервые в истории подорожал примерно до $6 за галлон. Причины — война с Ираном и перебои с российскими поставками: летом Москва запретила экспорт дизеля после украинских ударов по НПЗ. При этом 3 ноября в США пройдут промежуточные выборы в Конгресс. Трампу крайне нежелателен разгромный результат: война с Ираном не имеет понятного финала, а рост цен на топливо бьёт по инфляции и по настроениям избирателя. Американский избиратель реагирует на бензоколонку быстрее, чем на геополитические концепции. Другие инструменты уже попробовали: резервы G7, налоговые послабления, уговоры Киева не бить по российским НПЗ. Но мировые цены на топливо продолжали расти. Масштаб сделки скромнее заголовка Радоваться «гойде» пока рано. 500 тыс. тонн в месяц — это лишь около 15% объёма, который мир потерял из-за российского запрета на экспорт. А все 4,8 млн тонн соответствуют примерно 14% докризисного годового экспорта российского дизеля. Кроме того, твёрдо анонсированы только 1,8 млн тонн: 300 тыс. сразу, 500 тыс. в ноябре и 1 млн тонн после. Остальные объёмы зависят от того, смогут ли российские НПЗ стабильно работать. Зачем это Трампу Трамп — прежде всего пиарщик. Закончить войну в Иране за один звонок он не может, заставить Европу проникнуться «духом Анкориджа» — тоже. Но сбить неприятные перед выборами цены одним заявлением — вполне. Эффект оказался мгновенным: европейские фьючерсы на дизель после новости упали примерно на 4%. Для Трампа важна не столько физическая поставка топлива, сколько картинка: «я сделал звонок — и цены пошли вниз». Что это значит для России Экономический эффект ограничен. Нефтяники смогут продать топливо на высоких ценах, но основная часть нефтегазовых доходов бюджета формируется за счёт добычи нефти, а не экспорта нефтепродуктов. Не исключён и очередной windfall tax — тогда часть выгоды просто заберёт казна. Поэтому сделку правильнее читать в политической плоскости: • Это первое крупное санкционное послабление, которое Россия выторговала у администрации США с 2022 года. • У Вашингтона появляется прямой интерес к бесперебойной работе российских НПЗ. • Трамп уже публично давил на Зеленского по поводу ударов по российской топливной инфраструктуре. • Далее возможен торг о взаимном отказе от ударов по энергетике — как первый шаг к деэскалации.

#металл #пятница

Россия почти втрое нарастила поставки золота в Гонконг. За январь–август туда ушло 138,9 тонны драгметалла стоимостью почти $20 млрд. Центробанк последовательно сокращает золотые резервы страны. В 2026 году объём монетарного золота в резервах уменьшается практически каждый месяц. Только за январь–июль было продано около 50 тонн. Мы идём ровно против мирового тренда. За последние четыре года центробанки покупали в среднем около 1000 тонн золота ежегодно — вдвое больше среднего уровня предыдущего десятилетия. А Россия, один из крупнейших производителей золота в мире, действует наоборот. Регулярные закупки ЦБ прекратил ещё в апреле 2020 года. После заморозки части наших международных резервов логика должна была быть очевидной. Валюта и иностранные долговые бумаги — это активы, доступ к которым может быть ограничен нажатием кнопки. Физическое золото, находящееся внутри страны, таким рискам не подвержено. Мне сложно найти рациональное объяснение такому курсу. Он противоречит здравому смыслу. Константин Двинский. Подписаться.

🇨🇱На медной шахте Centinela в городе Антофагаста началась забастовка, поскольку переговоры о заработной плате не увенчались успехом, сообщает Reuters. Участники забастовки составляют более 20% от числа работников, занятых на шахте Centinela, которая в 2025 году произвела 240 тысяч тонн меди (около 1% от мировых объемов добытой меди). Хотя руководство компании пока не ожидает изменений в своих производственных планах на 2026 год, по нашему мнению, затяжная забастовка может усилить давление на уже итак ограниченные мировые поставки меди. Напомним, что производство меди в Чили (около 24% от мировых объемов добытой меди) сократилась на рекордные 8% в годовом исчислении за первые 8 месяцев 2026 года, что связано со снижением качества руды и неблагоприятными погодными условиями.

Остановочный ремонт редко срывается в день останова. Чаще причины закладываются заранее: объём работ уточняется слишком поздно, поставки и ресурсы не связаны с графиком, а критические задачи теряются среди сотен операций. 📆15 октября в 11:00 Айбим проведёт вебинар о проектах, где цена ошибки — продление простоя, незапланированные затраты и потеря объемов готовой продукции. Разберут особенности проектов остановочных ремонтов и технического перевооружения, расскажут как: 🔵Контролировать готовность проектных решений, материалов, оборудования, подрядчиков и фронтов работ до начала останова 🔵Выявлять критический путь и риски продления простоя заранее 🔵Сделать ход работ прозрачным для подрядчиков, службы ТОиР, эксплуатации и руководства 🔵Управлять остановочными ремонтами в PLAN-R 🔵Сделать ИИ полезным инструментом в управлении остановочными ремонтами за счет методологии и структурированных данных Спикеры: 🔵Игорь Пидтыканый, директор консалтинговой практики 🔵Надежда Киселёва, специалист по КСП Участие бесплатное Регистрация по ссылке ⬅️

Новый законопроект задушит юниоров? Правительство России предложило изменить правила недропользования, чтобы пресечь незаконную добычу драгоценных металлов под видом геологоразведки. https://sozd.duma.gov.ru/bill/1342000-8?ysclid=mv0l6dqn1453215816 Исчезает возможность легально аффинировать и продавать металл до постановки запасов, при этом возникают реальные расходы на хранение/охрану/страхование без права собственности и без возможности признать металл запасами или выручкой. Что меняет законопроект? о поисковой лицензии — аффинаж извлечённого драгметалла запрещён бессрочно. • По добычной и совмещённой лицензии — аффинаж запрещён до постановки запасов на госбаланс и утверждения техпроекта. • Недропользователь обязан хранить металл до госэкспертизы запасов; право собственности на него не возникает. • Добыча без экспертизы запасов и техпроекта — основание для прекращения права пользования недрами. • Вступает в силу с 01.03.2027; отзывы — до 31.10.2026, первое чтение — в декабре. Цель — закрыть схему, когда компании формально работают по «геологоразведке», но фактически добывают и выводят золото на рынок. Почему юниорам будет хуже? Оборотный капитал замораживается на годы. «Пробный» металл нельзя аффинировать и продавать до постановки запасов, право собственности не возникает, значит, нельзя признать его запасами или выручкой. Расходы на хранение, охрану, страхование и учёт — реальные и ложатся на компанию. Риск потери лицензии. Если регулятор сочтёт объёмы извлечения признаками добычи без техпроекта и экспертизы запасов, это прямое основание для прекращения права пользования недрами — экзистенциальный риск для юниора. Конкурентное смещение в пользу крупных. Крупные компании могут позволить себе долго ждать, нести расходы без выручки и использовать дешёвое финансирование. Малые и средние, особенно с россыпными проектами и разведочными лицензиями, оказываются в невыгодном положении Логичными компенсаторами были бы: предельный срок хранения до реализации (12–24 месяца) с возможностью продажи под контролем ГИИС ДМДК; зачёт расходов на хранение/охрану/страхование в налоговую базу или прямое возмещение; упрощённая процедура временной реализации «пробного» металла с обязательным возвратом эквивалента после постановки запасов.

Покупки золота с 2022 по 2024 год составляют треть всех закупок с 2010 года . 1695 тонн от двух продавцов: Великобритания и Швейцария продали такое количество золота в период с 1999 по 2005 год. Польша ставит цель в 700 тонн: Польша была крупнейшим покупателем центральным банком в первой половине 2026 года, и ее глава поставил цель в 700 тонн . Банки в период с апреля по июнь 2026 года приобрели больше золота, чем за любой второй квартал за всю историю наблюдений. Это означает, что в этом году они остаются чистыми покупателями, как и каждый год с 2010 года. Почему центральные банки продавались на протяжении двух десятилетий? Значительная часть продаж была преднамеренным политическим решением. Великобритания продала около 395 тонн золота в период с 1999 по 2002 год, конвертировав деньги в другую валюту, заявив, что золото «менее ликвидно, а его цена более волатильна». Швейцария продала 1300 тонн , завершив продажу в 2005 году. Продажа золота также имела ограничения. С 1999 года группа ЦБ договорилась ограничить свои совокупные продажи примерно 400 тоннами в год. К концу 2000-х годов они продавали значительно меньше установленного лимита, и соглашения были расторгнуты в 2019 году, поскольку участники «почти десять лет не продавали значительных объемов золота». В настоящее время объемы покупок превысили объемы продаж, наблюдавшиеся ранее. С 2010 года центральные банки закупили почти на 2000 тонн золота больше, чем продали в период с 1983 по 2009 год . Самые крупные закупки пришлись на недавний период. Центральные банки закупили более 1000 тонн нефти в 2022, 2023 и 2024 годах, чего не происходило ни в одном году, по крайней мере, с 1950 года. В 2025 году объемы закупок снизились, но все еще были выше, чем в любой год с 2010 по 2021 год.‍ Турция была крупнейшим продавцом золота в первые три месяца 2026 года, а Россия — в следующие три месяца. Другие страны продолжали закупать топливо. Польша была крупнейшим покупателем в первом полугодии, и ее центральный банк планирует хранить 700 тонн . Закупки Китая в период с апреля по июнь стали крупнейшими за более чем два года.

Три ключевых минерала, стоящих за цепочкой поставок ИИ На Китай приходится 99% предполагаемого мирового производства обработанного галлия и 69,2% добычи редкоземельных рудников. ДР Конго производит 52% мирового тантала, за ней следуют Руанда и Нигерия. Эти малоизвестные материалы используются в высокопроизводительных полупроводниках, магнитах и компонентах управления питанием, которые используются в аппаратном обеспечении ИИ. Инфраструктура ИИ зависит не только от чипов и электроэнергии. Также она использует ряд критически важных материалов, включая галлий, редкоземельные элементы и тантал, которые необходимы для полупроводников, магнитов и систем управления энергопотреблением. Галлий обычно извлекается как побочный продукт переработки боксита в алюминий, и огромная алюминиевая промышленность Китая помогла развить масштабную добычу галлия. Галлий важен, потому что такие соединения, как нитрид галлия (GaN), могут эффективно работать при высоких напряжениях и температурах. Эти свойства делают галлий полезен в высокопроизводительных условиях Полупроводники и силовой электроники, что становится всё более важным фактором, поскольку дата-центры ИИ требуют больше вычислительной мощности и электроэнергии. Тантал: Управление питанием для серверов ИИ Производство тантала имеет совершенно иной географический участок: ДР Конго 52% 🇷🇼 Руанда 16% 🇳🇬 Нигерия 15,6% 🇧🇷 Бразилия 7.6% 🇨🇳 Китай 3.2 🇦🇺 Австралия 2% 🇪🇹 Эфиопия 1,6% 🇷🇺 Россия 1,2% Тантал с ИИ связан из-за конденсаторов. Полимерные танталовые конденсаторы могут обеспечивать высокую ёмкость в компактном корпусе и стабильную электрическую производительность, что делает их полезными в требовательных энергосистемах. Отраслевые отчётности в 2026 году Очки до серверов ИИ как растущего спроса на танталовые конденсаторы. Инфраструктура ИИ активно расширяется, минералы, стоящие за чипами, серверами и энергетическими системами, может стать всё более важным, наряду с обеспечением безопасности самих чипов.

⬇️««Новосталь-М» видит падение потребления в РФ арматурного проката за 8 месяцев на 4%, экспорта — на 13%. К концу года ожидается падение на уровне 5-6% в потреблении и более 17% — в экспорте. Цены падают.

🛑Министр финансов Антон Силуанов в августе 2026 года заявил, что бюджет обеспечен ресурсами. Однако за январь–июль сальдированная прибыль предприятий упала на 15,7%, до 13,03 трлн рублей. С учётом инфляции (ИПЦ +5,81%) реальное падение покупательной способности прибыли составило около 20,3%. Доля убыточных организаций достигла 33,4%, их убытки выросли на 25,6%. Дорогой кредит и жёсткая ДКП ослабляют спрос: «Северсталь» связывает падение российского потребления стали на 7,5% с высокой ставкой. Выручка компании за полугодие снизилась на 14% при росте продаж в тоннах, долг увеличился с 60,1 до 95,7 млрд рублей. ЦБ 11 сентября сохранил ставку 14%, налоговая ставка на прибыль с 2025 года повышена до 25%. В обработке прибыль за 7 месяцев упала на 17%, добыча улучшила результат. НДС с января повышен с 20% до 22%, сборы за 8 месяцев выросли на 26,3%, до 11,33 трлн рублей. Бюджетный дефицит при этом составил 5,8 трлн рублей. С 2027 года порог освобождения от НДС на упрощёнке снизится с 20 до 15 млн рублей. Фирма с доходом 18 млн рублей потеряет освобождение и при ставке 5% будет платить около 4,76 рубля НДС с каждых 100 рублей выручки без права вычета входного налога. По данным Минэнерго угольная отрасль России переживает глубокий кризис: • 62 предприятия находятся в «красной зоне» (убыточные или на грани остановки). • 20 предприятий уже приостановили добычу. • 14 предприятий приняли решение о ликвидации или консервации. • В Кузбассе навсегда закрыли 17 шахт и разрезов, из них 8 не возобновят добычу. • За 2025–2026 годы в Кузбассе закрыто порядка 20 угольных объектов (шахты и разрезы), включая «Инскую», «Чертинско-Коксовую», «Спиридоновскую», «Заречную», «Алексиевскую», «Казскую». • В Хакасии к апрелю 2025 года в «красной зоне» было 30 организаций, к первому кварталу 2026 — уже 62. • ММК-Уголь в марте 2026 года остановила шахту «Чертинская-Коксовая» (добыча >1,2 млн т в 2025 году) и перевела её на сухую консервацию. • В Луганске три шахты под управлением «Донских углей» закрылись в марте 2026 года после процедуры банкротства. • Шахта «Спиридоновская» на Кузбассе остановилась в июне 2025 года, 900 сотрудников остались без работы. • ВоркутаУголь подтвердила тяжёлую ситуацию в отрасли и массовые приостановки. На октябрь 2026 года можно говорить о минимум 23 фактически остановленных или закрытых угольных предприятиях (шахт и разрезов) за период 2025–2026 годов, ещё 14 находятся в процессе ликвидации или консервации. Отрасль ожидает дальнейшее сокращение: гендиректор группы «Эльга» Александр Исаев прогнозирует закрытие каждой пятой угольной компании в ближайшие пять лет. Сальдированный убыток отрасли по итогам 2025 года составил 408 млрд рублей (рекорд), на 2026 год Минэнерго прогнозирует рост убытка ещё на 41%, до 576 млрд рублей

🧑‍⚖️Верховный суд в ноябре решит, что важнее для редомицилированной компании с акциями на зарубежной бирже — правила этой биржи или российский закон. В августе 2024 года «Суал» (владеет 25,52% голосующих акций «Русала») потребовал созвать внеочередное собрание акционеров. Он предложил изменить устав и утвердить документ о работе органов управления компании. Совет директоров отказался вынести эти вопросы на голосование. Устав «Русала» отсылает к правилам листинга Гонконгской биржи, где торгуются акции компании, а гонконгские юристы сочли поправки «Суала» противоречащими этим правилам. «Суал» пожаловался в ЦБ. В январе 2025 года регулятор признал отказ незаконным и выдал «Русалу» предупреждение. ЦБ и «Суал» считают, что приоритет у российского права: акционер с долей от 5% вправе вынести вопросы на собрание, а совет директоров должен лишь формально проверить это право. Дальше компании почти параллельно пошли в суд, и итоги разошлись. По иску «Суала» суды признали отказ законным и применили правила биржи. А в деле «Русала» против ЦБ первая инстанция и кассация пришли к обратному выводу и оставили предупреждение в силе. Это решение «Русал» обжаловал в Верховном суде. Фирма настаивает, что ее устав обязывает компанию соблюдать правила Гонконгской биржи все время, пока акции там торгуются, и это касается и созыва внеочередного собрания. Закон о международных компаниях такую отсылку к правилам иностранной биржи прямо допускает. Эти правила, в свою очередь, требуют получить заключение юристов о том, что поправки к уставу им соответствуют. Компания запросила такое заключение, получила отрицательный ответ и на этом основании отказала «Суалу», ведь устав позволяет совету директоров не выносить на собрание вопросы, которые не отвечают его требованиям. Еще «Русал» обращает внимание на противоречие в практике. В корпоративном споре с «Суалом» суды оценили те же обстоятельства и признали решение совета законным, а в деле против ЦБ истолковали те же нормы противоположным образом. Заседание по делу назначено на 10 ноября. Ситуация, при которой одно решение совета одновременно законно и наказуемо, подрывает правовую определенность. ВС ее устранит. Устав позволяет совету проверять текст поправок, а запрос заключения у гонконгских юристов соответствует поведению добросовестного директора. Часть опрошенных юристов с этим несогласна. По их мнению, закон не уточняет, в какой мере правила биржи могут регулировать отношения акционеров и могут ли они противоречить закону. При этом юристы соглашаются, что позиция ВС станет ориентиром для всех редомицилированных компаний с иностранным листингом. Хотя таких компаний немного.

74

(sticker without text)

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Основная головная боль недропользователй: Запуск проекта без всей документации. В условиях ужесточения норм и стандартов это создает рост рисков для запуска новых ГОКов и ЗИФ. #Майнекс2026

Deutsche Bank считает, что США и Китай, вероятно, уже собрали 70% мировых запасов меди. Целевая цена — 22 050 долларов за тонну ко II кварталу 2027 года, то есть почти на 50% выше текущего уровня. По словам Гали, рынок меди сейчас испытывает наиболее острый дефицит со времён 1980-х годов.

Упрощённая схема ввода месторождения в эксплуатацию (этапы и длительность и корреляция роста стоимости денег (ключевой ставки) с этапами капиталоёмких проектов: пик ставки в 2022 и 2024 гг. совпадает с активной фазой реализации крупных проектов (Кючус, Хвойное). Опыт Селигдара. Презентация #Майнекс