Металл и Минерал

Резкое ускорение промышленности в сентябре – не только за счет машиностроения На днях Росстат представил данные по промышленности за сентябрь – цифры показали резкое ускорение до 1,8% г./г. (против снижения на 0,6% в августе). Как и ранее, рывок во многом произошел за счет машиностроительного сегмента, но, если исключить его рост и падение нефтегазового сектора, динамика прочих отраслей также явно улучшилась. Так, безусловным лидером немашиностроительных отраслей стала металлургия – последние три месяца ее вклад из отрицательного сменился на заметно положительный. Однако рост может оказаться временным: повышенная динамика может быть обусловлена пиковым спросом со стороны госзаказа и инфраструктурным строительством, тогда как в целом системный набор трудностей в металлургии сохраняется (высокие ставки, ограничивающие инвестиционные планы, охлаждение жилищного строительства, трудности с экспортом). При этом металлургия не единственная отрасль, демонстрирующая рост, – ускорение наблюдается в целом в обрабатывающих отраслях. В итоге, по нашим оценкам, рост промышленного производства с исключением машиностроения и нефтегазового сектора ускорился до 5,4% г./г. в сентябре. Интересно, что индикатор бизнес-климата ЦБ также неожиданно подскочил в сентябре (причем как по наблюдаемым, так и по ожидаемым оценкам), что в итоге вывело сводный показатель в положительную область (см. правый график). Ускорение промышленности в сентябре, по нашему мнению, является аргументом в пользу того, что экономика еще не вошла в фазу устойчивой «мягкой посадки». Это, в свою очередь, может потребовать от ЦБ сохранения жесткой денежно-кредитной политики более продолжительное время.