Медь против золота: повторится ли история? Глядя на недельный график за последние 15 лет, видим закономерность, заслуженную внимания. С 2013 года развились три основных канала снижения, каждый из которых отражает длительный период медного отставания золота. Особенно интересная текущая ситуация — это то, насколько последний падающий канал напоминает предыдущие два. Оба предыдущих периода в итоге сопровождались значительными изменениями в относительной эффективности. Если соотношение меди к золоту прорвётся выше текущей нисходящей линии сопротивления, это может означать начало нового периода, в котором медь опережает золото. Однако есть важный фундаментальный вопрос: оправдывает ли нынешний рынок меди такой разворот? Согласно прогнозу Международной группы по изучению меди на октябрь 2026 года, ожидается, что мировой рынок рафинированной меди достигнет излишка примерно в 104 000 метрических тонн в 2026 году, а в 2027 году — до 368 000 метрических тонн. Тем временем запасы меди в США резко выросли. Недавние отчёты показывают, что более 1,6 миллиона метрических тонн меди накопилось на складах в США, в основном из‑за тарифных ожиданий и международного ценового арбитража. Это значительное событие. Рынок не испытывает непосредственного физического дефицита меди на глобальном уровне, хотя региональные условия поставок значительно различаются. долгосрочная картина сложнее. Это создаёт интересное противоречие: медь обладает убедительной долгосрочной историей промышленного спроса, а золото — интересной монетарной и геополитической историей. Вопрос не обязательно в том, вырастет ли цена меди или золота. Вопрос в том, какой металл превзойдёт результаты в ближайшие несколько лет.