В меди кончились покупатели. Чистая спекулятивная позиция по фьючерсам ушла в исторический экстремум — около 85 тыс. контрактов, при этом цена ходит у $6,5/фунт и держится у максимумов. Исторически такие пики лонга (2021, 2024) совпадали с локальными вершинами цены или предваряли коррекцию. Это не гарантия разворота, но асимметрия ухудшается: дальше вверх нужны не просто «хорошие новости», а новый поток покупателей. Физика пока жесткая (бэквордация, низкие запасы LME), но рекордный оптимизм сам может стать источником будущего предложения. Вопрос не «почему растет», а «кто купит следующим».