Объёмы экспорта цветмета падают, выручка растёт — классика российского ремесла: меньше товара, больше денег. В 1‑м полугодии 2026 г. рублёвые (и долларовые) суммы от экспорта цветных металлов выросли двузначными темпами, но физические объёмы демонстративно откатываются назад. Причина проста: рынок платит больше за каждый тон, а самих тонн стало меньше. Китайская таможня показывает: за янв–июнь поставки российского алюминия в КНР остались почти без изменений — 1,2 млн т, но выручка подпрыгнула на 24% г/г до $3,76 млрд. Средняя цена алюминия взлетела с $2,505 до $3,135/т — платят премию за металл, а не за объёмы. Рафинированная медь в Китае — типичный пример разнонаправленной динамики: объёмы упали на 25% г/г, а экспортная выручка всё равно выросла на 3% г/г до $2,35 млрд. Почему? Цена на тонну скакнула с $9,4 тыс. до $12,9 тыс. Параллельно спрос на медный концентрат в Поднебесной взялся расти кратно — китайским заводам сырья не хватает, они готовы доплачивать за концентрат, который у нас остаётся. Никель — редкий случай, где и тоннаж, и деньги рвут вверх: +27% по объёму и +44% в выручке в 1‑м полугодии. И да, июнь 2026 г. стал рекордным: поставки никеля в КНР выросли в 2,5 раза по объёму и в 3,1 раза по стоимости по сравнению с июнем‑2025. Вывод: рынок платит всё дороже за меньшее количество металла. А значит — маржа на каждой тонне растёт, но общая логистика и сырьевая база всё чаще выглядят слабым звеном.