📉 Золотодобывающие ETF продали 74 тонны золота нетто в июне, после продажи 16 тонн нетто в мае. Отток средств в основном произошел из Северной Америки (-42 тонны) и Азии (-18 тонн) в прошлом месяце. Между тем, с мая 2024 года глобальные фонды добавили 963 тонны нетто (11% мирового спроса на физическое золото в годовом исчислении) Хотя на спотовом рынке золото продолжает торговаться значительно выше того уровня, который мы считаем его стоимостной поддержкой (90-й процентиль AISC составлял ~2450 $за унцию в 1 квартале 2026 года, по нашим расчетам), мы ожидаем, что цена этого драгоценного металла останется высокой в 2026 году. Мы считаем возможным, что инфляционное давление, если цены на нефть будут оставаться высокими, может в конечном итоге вызвать рост цен на золото, как это произошло в 1978-1980 годах