10 ноября 2014 года Банк России выпустил короткий пресс-релиз с очень важными изменениями - валютный коридор упраздняется, регулярные интервенции на его границах прекращаются. Это решение изначально планировали на 1 января 2015, но нефть с июня упала со 115 до 82 долларов, санкции закрыли внешние рынки, а доллар уже подошел к 45 и ждать два месяца могло быть очень дорого. Через пять недель курс рубля был уже 80 + ставка 17%. Валютный коридор это своего рода обещание, когда ЦБ говорит рынку, что рублёвая цена корзины из 55 центов и 45 евроцентов не выйдет за такие-то границы, а если подойдёт, то я продам валюту. Цена этого "обещания" была ровно такой, сколько валюты уходило на его исполнение и, например, в 2008/2009 годах, когда рубль ослаб с 23 до 36, Банк России потратил на защиту курса больше 200 млрд долларов, что составляло треть резервов, и всё равно отпустил его, хоть и медленно, что дало каждому желающему возможность выйти из рубля по хорошей цене за счёт государства. И вот 10 ноября рубль, потеряв стенки коридора, начал искать равновесие сам и это было больно - 16 декабря ночью ЦБ поднял ставку с 10,5 до 17%, днём доллар коснулся 80, евро 100, а мы запомнили это огромными очередями "за телевизорами", когда валюты в обменниках не было, и рубли тратили на всё, что не могло подешеветь к утру. Но посмотрим на эффект для резервов - за весь 2014 год ЦБ продал около 80 млрд долларов и большую часть до ноября, пока ещё защищал границы коридора. Хотя лучшим "экзаменом" плавающему курсу стали события 2022 года, когда половину резервов заморозили, у ЦБ не осталось валюты, чтобы защищать что бы то ни было. Рубль упал до 120, потом вернулся к 50, потом к 60 и все это через торговый баланс и контроль капитала, а не через интервенции. Что было бы если февраль был в 2013 году, то обязательство продавать валюту на границе при замороженных резервах это дефолт в первый же день и обвал доверия ко всему остальному, что говорит ЦБ. Мне кажется, что решение 10 ноября 2014 года это самое непопулярное решение ЦБ за всю историю и, на мой взгляд, самое правильное. Курс это не то, что нужно защищать любой ценой. Тут шутка про таргет 4% инфляции, которую тоже иногда можно не защищать любой ценой, но придумать ее нужно самому читателю. 📢 MarketOverview | МАКС