Интересно получается - рынок ДУ теперь "тянут" неквалы, т.е. те от кого ЦБ очень пытался отгородить любые сложные продукты: В 2к26 квалифицированные инвесторы вывели из ДУ на нетто-основе 4 млрд руб., а неквалифицированные инвесторы, напротив, внесли 17 млрд рублей. Объяснение здесь достаточно простое - ужесточение требований к получению статуса квалинвестора в 2026 году, которое фактически "выключило" приток новых квалов (которые не особенно квалифицированы) на рынок и в итоге за второй квартал мы увидели первый значимый дисбаланс (с начала года квалы внесли на нетто-основе 22 млрд рублей, а неквалы 25 млрд.) Но рынок эффективен и на картинке видно, что доля паёв резидентов в портфелях физлиц в ДУ обновила исторический максимум 25%. Экспозиция сменила упаковку (+ добавила комиссии) и вот мы видим результат. Из отчета ЦБ нельзя точно определить какие паи покупают управляющие - своей группы или сторонние, но, я думаю, тут ответ очевиден, а значит комиссии остаются внутри группы дважды (сначала за уравление ПИФ, а потом за ДУ). Хотя ответить управляющим есть чем, ведь доходность стратегий на паях резидентов составила 7,9% и это лучший результат (представьте себе даже лучше фондов денежного рынка и депозитов) на рынке, но вопрос в том, что двойные комиссии работают всегда, а хороший результат дело непостоянное. 📢 MarketOverview | МАКС