На графике RGBI (индекс государственных облигаций России) есть период заметного падения с середины июня до первой декады июля и вчера я увидел интересное объяснение этому. Настолько интересное, что захотелось разобрать и остальные😉 Итак, глава "Финам" Владислав Кочетков сообщил ТАСС такую версию: У нас есть ощущение, что часть снижения индекса RGBI была связана именно с тем, что некоторые банки-оптимисты, которые набирали маржинальные позиции в облигациях в расчете на быстрое снижение ставки, были вынуждены разбирать эти конструкции - фиксировать убытки и закрывать плечо. "Проехаться" по этим банкам-оптимистам это конечно смело, но придется игнорировать еще несколько факторов: 1️⃣ Очень понятный сигнал от ЦБ на заседании 19 июня: Нам могут потребоваться паузы, чтобы оценить всю поступающую информацию и эффект наших предыдущих решений. 2️⃣ Отличный комментарий-объяснение Дмитрия Грицкевича (ПСБ) от 23 июня (в разгар падения): На наш взгляд, пока не завершится данный переток капитала из длинного конца кривой ОФЗ во флоатеры и относительно короткие бумаги с фиксированной ставкой, снижение RGBI будет продолжено. 3️⃣ Не менее отличный комментарий ближе ко "дну" от Дмитрия Грицкевича ( от 30 июня про маржинальные позиции: Как мы отмечали ранее, на прошлой неделе прошли рекордные дневные объемы по индексному портфелю (более 100 млрд руб.), что вероятно, было связано с закрытием маржинальных позиций. В результате сейчас, когда позиции были реализованы, индекс удерживается на достигнутых уровнях при низких объемах торгов. 4️⃣ Заметка на сайте самого "Финам" о причинах от 1 июля: Эксперты отмечают, что причинами для снижения ОФЗ выступают геополитическая неопределенность, ожидания более длительного сохранения жесткой денежно-кредитной политики Банка России, а также проинфляционные риски на фоне ситуации на топливном рынке Тут, кстати, версии про плечо банков-оптимистов нет. Вовремя подоспели и данные от ЦБ о продажах СЗКО (системно значимых банков) по типам бумаг и в июне они продали ОФЗ на вторичке на 104,8 млрд руб., из них 89,2 млрд были флоатеры и лишь 15,6 млрд фиксы (в июле из 57,1 млрд руб. флоатеров 55,5 млрд). В RGBI входят только выпуски с фиксированным купоном, т.е. на индекс это могло повлиять только косвенно. В общем вряд ли мы узнаем истинную причину, но цифры нам назвали в ПСБ и ЦБ, а брокеру очень удобно ставить диагноз пост-фактум, "подыгрывая" эмитенту😏 📢 MarketOverview | МАКС