Ловушка Фукидида

Anthropic за первое полугодие 2026 года показала чистый убыток $80,7 млрд Однако около $72 млрд из этой суммы пришлось на бухгалтерскую переоценку конвертируемых облигаций. Реальные расходы тоже остаются огромными. За шесть месяцев компания потратила почти $9 млрд на вычислительные мощности и инфраструктуру против $2,3 млрд годом ранее. В 2025 году при выручке $4,6 млрд ее операционный убыток составил около $8,1 млрд, а долгосрочные обязательства по облачным мощностям и серверам уже превышают $518 млрд. Похожая ситуация наблюдается и у других американских разработчиков. Главная причина такой ситуации заключается в том, что расходы продолжаются и после обучения модели. Каждый пользовательский запрос требует вычислений, а новые поколения моделей необходимо постоянно обучать заново. Одновременно цены быстро снижаются. У Anthropic стоимость токена с 2025 года упала примерно на 68%. Поэтому рост аудитории не обязательно приводит к сопоставимому росту прибыли, особенно при расходах на дата-центры, электроэнергию, ускорители и исследовательские команды. Китайские разработчики тоже остаются убыточными, хотя абсолютные суммы заметно меньше. DeepSeek за январь-июль 2026 года получил около $70,7 млн выручки и потерял примерно $106 млн. Zhipu за первое полугодие заработала около $142 млн и получила убыток почти $298 млн, причем только исследования стоили ей около $313 млн. MiniMax при выручке $116,6 млн показала скорректированный убыток $293 млн. Известная цифра в $5,6-6 млн для обучения DeepSeek относится только к конкретному финальному этапу, а его инфраструктура создавалась годами и включала кластеры стоимостью сотни миллионов юаней. Такая разница объясняется прежде всего разницей модели финансирования. В США ИИ-компании опираются на венчурный капитал, инвестиции технологических гигантов и государственные контракты. В Китае к частным инвестициям добавляются государственные фонды, субсидии на вычисления, дата-центры и региональные программы. Только Шанхай выделял 600 млн юаней на вычислительные ваучеры, 300 млн на использование моделей и 100 млн на датасеты, а отдельные проекты могут получать до 50 млн юаней прямой поддержки. 📱 Telegram | 💙VK | 🇷🇺MAX | 🌐Дзен