Бульдоги под ковром

Главные экономические события недели: 1. Минфин приостановил операции по бюджетному правилу в марте 2026 года до его корректировки Минфин не будет покупать/продавать валюту и золото, чтобы оценить котировки нефти на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Из-за того, что доходы бюджета снизились (в январе на 11,6% до 2,36 трлн руб., нефтегазовые — вдвое до 393 млрд руб.), старая схема бюджетного правила стала неэффективной. Однако это не главный фактор для курса доллара: более 50% внешнеторговых расчётов уже идут в рублях, импорт снижается из-за повышения НДС и утильсбора, а отток капитала ограничен санкциями. К тому же подорожание Brent дополнительно поддерживает рубль. Значительного ослабления нацвалюты не ожидается. Изменение бюджетного правила может как отсрочить снижение ключевой ставки, так и оставить его без изменений, говорится в комментарии ЦБ РФ. Следующее заседание регулятора состоится 20 марта. 2. Путин допустил, что Россия может прекратить поставки природного газа и СПГ в Европу раньше официального запрета ЕС на фоне конфликта на Ближнем Востоке Доля российского газа в импорте ЕС упала с 45% в 2021 г. до 13-15% в 2025-м. Особенно уязвимы Венгрия, Сербия и Словакия. Москва использует газовый вопрос как политический рычаг, стимулируя эти страны активнее отстаивать свои интересы в Евросоюзе, хотя стратегическое решение об отказе пока не принято. Возможные последствия военного конфликта благоприятны для российского нефтегаза. Фактическое закрытие поставок через Ормузский пролив уже привело к снижению дисконтов на российскую нефть и повысило спрос со стороны Индии и Китая. 3. Банк России планирует вдвое увеличить минимальный капитал банков, подгоняя нормативы под накопленную с 2018 г. инфляцию У банков будет 5 лет на выполнение новых требований. Проблемы возникнут у 20% банков, которым придется либо наращивать капитал из прибыли/акционеров, либо переходить на другую лицензию. 4. Экономика России в начале 2026 года охлаждается ВВП снизился примерно на 2,1% г/г из-за календарного фактора, высокой базы и холодной погоды, ударившей по строительству. Потребительский спрос остаётся относительно устойчивым, однако в феврале рост расходов почти остановился. 5. Минфин готовит льготу по освобождению малого бизнеса в общепите от НДС, чтобы дать отрасли временную передышку Льгота высвобождает маржу и откладывает кризис ликвидности, но не решает системных проблем, накопившихся ещё до пандемии. В выигрыше — небольшие точки, в проигрыше — крупные сети, вынужденные корректировать модель. Минфин также предложил сразу несколько переходных механизмов: вычеты по неиспользованным остаткам для бывших патентщиков, возможность уменьшить доходы УСН на НДС с авансов, полученных до 2026 г., и исключение банковских процентов из расчета лимита 60 млн руб. за 2025 г. 6. Каждый пятый онлайн-бизнес в России запущен китайцами Ежемесячно регистрируется более 400 новых проектов. Половина таких компаний сосредоточена в Москве и Подмосковье, но наибольшее влияние — в приграничных регионах. Китайцы доминируют в автопроме (60+ брендов), а также в финансах, логистике, энергетике и туризме. 7. Telegram-реклама в России уходит в серую зону ФАС приравняла любые интеграции в Telegram к нарушению закона из-за ограничения доступа к платформе, что фактически запрещает легальную рекламу в мессенджере. Это лишает администраторов каналов прозрачных доходов, а бренды — легальных бюджетов.