Бульдоги под ковром

Главные экономические события недели: 1. По данным Минфина, нефтегазовые доходы в январе упали до минимума с 2020 года Они составили 393 млрд руб. (-50% г/г, -180 млрд к базовому уровню), что привело к изъятию 200 млрд из ФНБ. Причины: низкие цены на нефть, сильный рубль, а также дисконт на Urals и ESPO из-за давления Трампа на Индию. Бюджет остается под давлением из-за падения цен на нефть: агентство АКРА, оценивает возможное недополучение доходов в размере 0.5-0.7% ВВП. 2. Новые санкции ЕС усиливают давление на теневой флот России 20-й пакет включает ещё 43 танкера (общее число — 640), однако РФ имеет альтернативы для поставок в Китай и Индию. Танкеры Кипра и Греции почти не затрагиваются: санкции вытесняют неевропейских перевозчиков. В новый санкционный список также добавили запрет на покупку странами союза у РФ металлов, минералов и редкоземельных элементов стоимостью больше €570 млн в год. 3. В Госдуме скептически отнеслись к просьбе группы Самолет о финансовой поддержке из бюджета Прямых бюджетных вливаний, скорее всего, не будет, а возможная помощь может ограничиться инструментами реструктуризации долга или иными рыночными мерами. Ранее «Самолет» обратился за господдержкой в виде кредита на 50 млрд руб. с предоставлением блок-пакета акций в качестве обеспечения. Государство может войти в капитал застройщика через выпуск новых акций для защиты дольщиков, однако интересы миноритариев могут пострадать. 4. В январе выдачи ипотеки увеличились в 2,7 раза по сравнению с таким же периодом прошлого года Было выдано 87 тыс. ипотечных кредитов, а объем стал абсолютным рекордом для января и достиг 426 млрд руб. Спрос на льготный кредит поддерживается опасениями возможного ужесточения условий семейной ипотеки. Аналитики ожидают замедления выдач в феврале. 5. ДКП останется жесткой «продолжительное время», следует из свежей публикации бюллетеня регулятора Главный вывод — сдвиг переноса повышения НДС в рост цен на январь 2026-го. ЦБ беспокоит возможный новый рост инфляционных ожиданий населения, который вызовет всплеск спроса в желании успеть «до повышения цен». Экономическая активность, как и кредитные балансы банков пока не вызывают беспокойство у ЦБ: условия позволяют оценивать данные в пользу компенсации инфляционных рисков, не боясь реализации макро-рисков. Минфин также сообщил о допэмиссии шести выпусков ОФЗ с постоянным купонным доходом на сумму 2,5 трлн рублей. У такой стратегии есть серьезные риски, включая угрозу разгона инфляции. 6. Доля легковых автомобилей российской сборки в январе выросла до 59% До 2022 г. доля превышала 80%, минимум был в сентябре 2024 года (37,7%), с конца 2024 года наблюдается устойчивый рост. В структуре продаж лидирует LADA (41,3%), за ней Haval (20,7%) и Tenet (18,8%). Объём продаж достиг 47 541 автомобиля. 7. Энергосетевые компании начали отказывать в заключении договоров на подключение к электросетям новых ЦОДов в Москве Мощностей в столице не осталось – они либо уже эксплуатируются, либо зарезервированы на 2026–2028 гг. под крупных игроков. Развитие проектов возможно в таких городах, как Екатеринбург, Новосибирск, Казань и Нижний Новгород. Но для крупных компаний строительство невыгодно из-за увеличения задержек сигнала и других операционных рисков.