На кухне у повара

Крупнейшие технологические компании наращивают расходы на ИИ-инфраструктуру и одновременно увеличивают заимствования. По оценке JPMorgan Asset Management, в текущем году их капзатраты могут достичь около 93% операционного денежного потока против 33% в 2023 году. Консенсус-прогноз ИИ-капзатрат на 2026 год вырос с $650 млрд до $800 млрд, на 2027-й - с $800 млрд до $1,1 трлн. ОЭСР ожидает увеличения совокупных вложений технологических и облачных компаний с примерно $800 млрд в 2026 году до $1,2 трлн к 2028-му. Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta намерены в этом году направить на капвложения $720–745 млрд против $410 млрд в 2025 году. За январь–июль Amazon, Alphabet, Meta и Oracle разместили облигации примерно на $194 млрд - почти вдвое больше, чем за весь 2025 год. Главный риск для рынка - окупаемость инвестиций: Goldman Sachs оценивает необходимую для безубыточности ИИ-выручку крупнейших американских гиперскейлеров примерно в $300 млрд в год. Наибольшие риски аналитики связывают с ИИ-лабораториями, специализированными дата-центрами, их застройщиками и компаниями с высокой долговой нагрузкой. У крупного бигтеха положение устойчивее благодаря доходам от рекламы, облачных сервисов, ПО и электронной торговли. Российским компаниям рекомендуют создавать вычислительные мощности под подтвержденный спрос и инвестировать в прикладные ИИ-решения с измеримым эффектом.