На кухне у повара

В 2026 году российский рынок облигаций пережил волну неплатежей: к сентябрю НКР зафиксировала более 500 дефолтов и технических дефолтных событий. Технический дефолт возникает, когда эмитент не исполняет обязательство в срок, но получает дополнительные 10 дней на выплату; если за это время платёж не поступает, дефолт становится фактическим. Большинство допустивших дефолт эмитентов - небольшие компании сегмента высокодоходных облигаций (ВДО), привлекающие инвесторов повышенной доходностью. Проблемы затронули и более крупных игроков: 28 сентября у застройщика «Самолет» произошёл технический дефолт - компания перечислила лишь четверть номинала по облигациям, около 670 млн рублей из 2,5 млрд. Главная причина неплатежей - затянувшийся период высоких ставок, начавшийся в 2023 году. Компании вынуждены занимать под высокий процент, но не могут рефинансировать долги на более выгодных условиях. Число дефолтов по облигациям в 2026 году достигло максимального за 17 лет уровня. Сопоставимые показатели фиксировались в 2009 году и в период после введения первых западных санкций, обвала цен на нефть и резкого ослабления рубля, когда ЦБ перешёл к жёсткой денежно-кредитной политике и до 2017 года удерживал ключевую ставку на двузначном уровне. В 2014 году неплатежи допустили 35 компаний, в 2015‑м - 52, в 2016‑м - 44 эмитента. Ситуация пока не переросла в системный долговой кризис: дефолты происходят преимущественно среди компаний с низкими кредитными рейтингами или высокой долговой нагрузкой.