На кухне у повара

Банк России 11 сентября снова будет решать судьбу ключевой ставки. В июле регулятор уже снижал ее на четверть пункта - до 14%. Однако пространство для маневра, как подтвердил зампред ЦБ Алексей Заботкин, заметно сузилось. Теперь же рынок замер в ожидании: будет ли пауза или новое, пусть и символическое, но снижение? Главный ориентир для ЦБ - это инфляция. Данные Росстата противоречивы: недельный рост цен после трех недель дефляции составил 0,01%, хотя годовой показатель ускорился до 6,23%. Давление на цены оказывают и подорожавший бензин, и ослабление рубля, и неопределенность с бюджетными расходами. Исходя из прогноза ЦБ, где средняя ставка на 2026 год ожидается на уровне 14,5–14,6%, реалистичным диапазоном для сентября выглядит коридор 13,75–14%. Наиболее вероятный сценарий предполагает снижение на 0,25 п.п. - до 13,75%. Инфляция замедляется, а рынок гособлигаций с их доходностями под 15,2% остро нуждается в поддержке. Умеренное снижение ставки поможет государству размещать новые займы. Возможно и сохранение ставки на уровне 14%. Мягкий сценарий: снижение до 13,5%. Но для этого нужны сильные сигналы охлаждения экономики, которых пока нет. Что будет происходить со вкладами? Перспективы неоднозначны. ЦБ снижает ставку, но банки повышают доходность по депозитам. Максимальные ставки в топ-20 банков достигли 19% годовых. Причина - конкуренция за ликвидность: люди несут деньги на фондовый рынок, и банкам приходится бороться за вкладчика. При этом нет сомнений, что снижение ставки ЦБ на четверть пункта практически не отразится на потребительских кредитах и кредитных картах.