Константин Двинский

Сегодня состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Большинство представителей экспертного сообщества (к счастью, не все) выясняет, будет 14% или всё-таки 13,75%. Одни обнаружили снижение инфляционных ожиданий. Другие напоминают о тарифах ЖКХ. Третьи готовятся искать скрытый смысл в запятых пресс-релиза. Для рынка всё это, безусловно, имеет значение. Сам не могу игнорировать ни решение по ставке, ни сигнал ЦБ. От них зависят и мои инвестиционные решения. Но ведь это не главное. И когда почти вся экспертная дискуссия замыкается исключительно на этих вопросах, становится печально. Насколько же обмельчала наша экономическая мысль! Страна должна совершить технологический рывок, в разы повысить производительность труда, обеспечить перезапуск инвестиционного цикла . А вершиной экспертной смелости стало предположение, что регулятор, возможно, позволит себе четверть процентного пункта. Дальше начнётся коллективное толкование сигнала. Достаточно ли он мягкий? Не слишком ли жёсткий? Какое слово убрали из прогноза? С таким усердием изучать интонации "начальства" — отдельный талант. К экономической стратегии он имеет отдалённое отношение. Кто-нибудь собирается обсуждать, насколько сама модель ДКП соответствует задачам России? Как при действующем уровне спроса окупать вложения? Сколько инвестиционных проектов уже отправилось в корзину и каким будет недополученный выпуск через пять лет? Где расчёты этой цены? Например, в Китае в сентябре лимит рефинансирования технологических инноваций и обновления оборудования увеличили с 1,2 до 1,4 трлн юаней. Ставку по инструменту PSL для финансирования государственных проектов снизили с 1,75% до 1,5%. Народный банк участвует в решении задач национального развития. Такой опыт заслуживает профессионального разбора. Но у нас попытку заговорить о целевом финансировании реального сектора принято встречать заклинанием об инфляции. После чего можно спокойно возвращаться к гаданию на следующее заседание. За четвертью процентного пункта перестали видеть экономику. За недельной инфляцией — горизонт развития страны. Профессиональная дискуссия усохла до соревнования, кто точнее перескажет логику ЦБ. 🅿 Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией