Действительно, свежие данные опросов, опубликованные ЦБ РФ показывают любопытный разлом: бизнес и население России живут словно в двух разных инфляционных реальностях. Люди в целом осторожно оптимистичны: за два года оценка прошлогоднего роста цен упала с 16,3% до 11%, а ожидания на год вперёд снизились с 15,9% до 11,9%. Люди без сбережений по-прежнему видят инфляцию на 1–2 процентных пункта выше, но таких становится меньше — доля имеющих «финансовую подушку» выросла с 59% до 65%. Похоже, народ постепенно адаптируется, а ежемесячный опыт покупок подсказывает: цены хоть и растут, но уже не так пугающе. А вот ценовые ожидания бизнеса только что взлетели до 30,1 пункта в балансовом выражении, самого высокого уровня с апреля 2022 года. В пересчёте на годовые проценты компании в среднем закладывают рост цен на свою продукцию на 10,4% в ближайшие три месяца. Особенно напряжены розничные торговцы (ожидают +15,7%), строители и сфера услуг. Почему такая пропасть? Ответ — в деталях документов ЦБ. Бизнес смотрит вперёд на 3 месяца и видит конкретные угрозы. В комментариях к Мониторингу указано: компании связывают рост ожиданий с повышением налоговой нагрузки с января 2026 года (упоминается НДС), а также с удорожанием сырья, ГСМ, логистики и коммунальных услуг. Предприятия действуют на опережение — закладывают будущий рост издержек в отпускные цены уже сегодня. Население же смотрит на год вперёд и оценивает то, что уже пережило. Люди видят, что инфляция за последний год действительно снизилась, и проецируют этот тренд в будущее. К тому же растущая доля сбережений играет роль психологического амортизатора — когда есть накопления, инфляционная паника притупляется. Но здесь кроется главный риск для экономики и для регулятора. Инфляционные ожидания бизнеса — прямой драйвер будущих цен. Если компании массово начнут поднимать отпускные цены, вслед за ними рано или поздно вырастут и потребительские. Население может сегодня не ждать скачка, но получить его во втором-третьем квартале 2026 года. ЦБ прямо предупреждает в отчёте: «Незаякоренные инфляционные ожидания бизнеса свидетельствуют о сохранении проинфляционных рисков». Проще говоря — бизнес стал индикатором перегрева, который может потянуть за собой всю инфляционную спираль. Так что здесь мы наблюдаем классический случай «опережающей» бизнес-тревоги и «запаздывающего» потребительского спокойствия. Денежно-кредитной политике в 2026 году, судя по всему, придётся работать в режиме сдерживания не столько текущей инфляции, сколько её корпоративных ожиданий.