Инфляция в Иране – один из триггеров ухудшения социально-экономической ситуации в этой стране. При этом финансовый регулятор Ирана проводит политику «инфляционного таргетирования» - как, кстати и в РФ, только ЦБ РФ смог тормознуть инфляцию, а в Иране это не получилось. Почему не получилось – ответ на этот вопрос дают Али Алихани, Хоссейн Шарифи Ренани, и Саид Даи-Каримзаде экономисты из Исламского университета Азада в статье Assessing the Impact of Sanctions and Central Bank Independence on Inflation Targeting in Iran. Ученые проанализировали данные за 45 лет (1978-2024 гг.), чтобы количественно оценить влияние разных факторов на «разрыв» между целевой и фактической инфляцией в Иране и построили модель, в которую включили 7 ключевых переменных: • Разрыв между целью и фактической инфляцией. • Независимость ЦБ (рассчитали специальный индекс). • Индекс санкций . • Денежная масса. • Обменный курс. • Минимальная номинальная зарплата. • Волатильность самой инфляции. Задача модели - показать, как изменение каждого из этих факторов толкает разрыв инфляции вверх (ухудшает ситуацию) или вниз (улучшает). Модель четко разделила факторы на две группы. Группа 1. Факторы-«ВРАГИ» (увеличивают разрыв, мешая достижению цели): • Экономические санкции (наибольший эффект). Это мощный макроэкономический шок. Санкции: o Блокируют валютную выручку от экспорта создавая дефицит валюты. o Вызывают обвальную девальвацию национальной валюты (риала). Девальвация взвинчивает цены на импорт. o Создают атмосферу неопределенности, подталкивая бизнес и население скупать валюту и товары, что еще больше разгоняет цены. o Таким образом, санкции напрямую разрушают основное условие для таргетирования инфляции — контролируемую экономическую среду. • Повышение минимальной номинальной зарплаты. o Если зарплаты растут по приказу, а не вслед за реальной производительностью труда, издержки бизнеса растут. o Чтобы сохранить рентабельность, компании вынуждены повышать цены на свою продукцию. o Рост цен сводит на нет повышение зарплаты, возникает спираль «цены-зарплаты», и инфляция раскручивается. o Социальная политика (повышение зарплат) вступает в прямой конфликт с монетарной (сдерживание инфляции. • Высокая волатильность самой инфляции. Это эффект потери доверия и якоря: o Когда инфляция скачет непредсказуемо (вчера 10%, сегодня 20%), люди и компании перестают верить, что ЦБ может ее обуздать. Инфляционные ожидания становятся «раскрепленными» — все закладывают в свои планы высокий рост цен. Эти ожидания материализуются: бизнес заранее завышает цены, работники требуют зарплату с запасом, и инфляция действительно остается высокой. o Высокая и нестабильная инфляция прошлого подрывает любые попытки контролировать инфляцию в будущем. . Группа 2. Факторы-«ПОМОЩНИКИ» (уменьшают разрыв, помогая достижению цели): • Независимость ЦБ (самый важный внутренний фактор). Речь о реальной, а не декларативной независимости от правительства: o Проблема Ирана — фискальное доминирование. Правительство с дефицитом бюджета часто финансирует свои расходы, заставляя ЦБ «печатать деньги» (прямо или через покупку госдолга). Пока ЦБ — «кошелек» правительства, ни о каком контроле над инфляцией речи быть не может. • Контроль над ростом денежной массы. o Модель подтвердила: в ситуации в Иране избыточная эмиссия денег («печатание» риалов) ведет к росту цен в долгосрочной перспективе. • Стабильный обменный курс. Ключевой фактор для импортозависимой экономики: o Резкое падение курса риала делает импорт дороже. Это вызывает импортируемую инфляцию. o Стабильный курс (пусть даже на контролируемом уровне) сдерживает панический спрос на валюту и разрывает прямую связь между мировыми ценами и внутренней инфляцией. o В условиях Ирана управление обменным курсом - критически важный инструмент сдерживания инфляции. Таким образом, проблема Ирана — не в неработоспособности самого инфляционного таргетирования, а в том, что для его успеха необходима совокупность институциональных и макроэкономических условий, которых в стране системно нет.