Итоги года: падение цен на нефть ✔️ Уходящий 2025 г. стал годом падения цен на нефть: если в 2024 г. средняя спотовая цена Brent достигла $80,5 за баррель, то по итогам первых 11 месяцев 2025 г. она составила $69,7 за баррель, а отдельно в IV квартале 2025 г. и вовсе опустилась ниже $65 за баррель. ▪️ Помимо торможения прироста спроса на нефть и нивелирования геополитической премии, важную роль сыграло смягчение условий сделки ОПЕК+: квота восьми ведущих стран альянса – России, Саудовской Аравии, Ирака, ОАЭ, Кувейта, Казахстана, Алжира и Омана – в декабре 2025 г. превысила уровень марта 2025 г. на 2,88 млн баррелей в сутки (б/с). ▪️ Для сравнения: согласно прогнозу ОПЕК, который считается наиболее «оптимистичным», глобальный прирост спроса за 2025-2026 гг. достигнет 2,7 млн б/с в сравнении с уровнем 2024 г. (прогноз от декабря 2025 г.). ✔️ В 2026 г. средняя цена Brent вряд ли превысит $60 за баррель. Среди прочего будет сказываться устойчивость сланцевой нефтедобычи к текущим – и даже чуть более низким – ценовым уровням: согласно прогнозу Управления энергетической информации (EIA), добыча нефти в США в 2026 г. сократится лишь на 100 тыс. б/с, до 13,5 млн б/с (против прироста на 300 тыс. б/с в 2024 г. и на 400 тыс. б/с в 2025 г.). ▪️ Важным фактором будет оставаться и рост предложения в Южной Америке – в Аргентине, где рост добычи будет во многом обеспечен за счет ввода новых мощностей для транспортировки нефти из сланцевой формации Vaca Muerta; а также в Бразилии и Гайане, где уже запланирован ввод новых плавучих установок для добычи, хранения и отгрузки нефти (FPSO): операторы морских месторождений будут отбивать затраты на строительство FPSO за счет их ввода в эксплуатацию вне зависимости от ценового фона. ✔️ Это будет подталкивать страны ОПЕК+ к дальнейшему повышению квот, что будет дополнительно сдерживать цены. ▪️ Де-факто, речь идет об упорядоченном выходе из сделки, который позволяет ее участникам нивелировать риски чересчур резких колебаний нефтяных цен, но при этом компенсировать последствия снижения котировок за счет наращивания предложения. Родионов