Холодный душ высокой ставки Деньги в РФ стали устойчиво дорогими с осени 2023 года, но кто сделал их таковыми – финансовый регулятор, который поднял ставку, или ЦБ оказался заложником обстоятельств? «Обстоятельства» выглядят «сильнее». Тут сошлось сразу несколько факторов 1. Бюджетно-налоговая политика правительства, которая через масштабные расходы (направленные на выполнение приоритетных задач) перегрела спрос. 2. Структурные и демографические проблемы экономики (нехватка производственных мощностей и технологий в сочетании с дефицитом кадров) 3. Внешние ограничения которые блокируют доступ к капиталу и технологиям. ЦБ не контролирует ни правительственные расходы, ни демографию, ни ограничения. Его дело: ценовая стабильность (инфляция около 4%). В ситуации, когда в экономике спрос устойчиво превышает предложение, единственный доступный ЦБ инструмент для выполнения его мандата — дорогие деньги (высокая ключевая ставка). Получается, что ЦБ - не автор политики высоких ставок. Он - её вынужденный и последовательный исполнитель. Те, кто определяет бюджетные приоритеты и общую экономическую политику «подогрели» экономику, в которой в любую минуту может вспыхнуть инфляция. У регулятора есть единственный инструмент против этого - «холодная вода» (высокая ставка). И регулятор льёт эту воду, чтобы не дать «загореться» ценам. Но если поставить вопрос иначе – знал ли регулятор о том, что перегрев экономики потребует охлаждения через высокие ставки кредита? Да, конечно. Но это уже другая история.