🏦✌️ Структурные облигации или "как продать инвесторам доходность 3% в эпоху ставки 20%" В 2022–2024 годах на российском рынке случился бум структурных облигаций (объем рынка вырос в 5,2 раза до 1,87 трлн рублей) и ЦБ не мог остаться от него "в стороне", подготовив аналитическую записку "Структурные облигации: рыночная динамика, риски и доходность". Очень круто, что отчет ЦБ вскрывает всю немного циничную математику этого успеха. Мы объединили данные в три факта, которые нужно знать каждому, кому предлагают "сложный продукт с повышенной доходностью": 1️⃣ 3% годовых в эпоху высокой ставки Пока депозиты и ОФЗ предлагали 15-20% доходности, вот что с доходнястями в этих продуктах: Структурные облигации как класс финансовых инструментов приносят преимущественно нерыночную доходность. В своем большинстве они характеризуются недополученными доходами в сравнении с инвестициями с меньшим уровнем риска. Средневзвешенная по объему выпуска реализованная (фактическая) доходность облигаций – 3,2% годовых. В реальном выражении (с учетом инфляции) этот класс активов принес инвесторам отрицательную доходность. 2️⃣ "Мусор" - физикам, прибыль - профучастникам Посмотрите внимательно на график к посту. Мне кажется это приговор "народным инвестициям" в сложные инструменты: Оценка предельных значений доходности выявила, что наибольшие убытки в абсолютном выражении понесли граждане. Абсолютное большинство бумаг с убытками более 50% находилось в портфелях физических лиц, а выпуски с доходностью выше 30% достались в основном страховым компаниям и профучастникам. Тут, само собой, важна оговорка, что часть этих доходных инструментов и были собраны по заказу профучастников, но ситуация плачевная. 3️⃣ Это не облигация Секрет продаж кроется в названии, ведь слово "Облигация" ассоциируется с надежностью и купонами. Но "типовая структурная облигация" по версии ЦБ это: Типовая структурная облигация представляет собой необеспеченное обязательство в рублях на срок до 1 года с символическим купоном в 0,1%. Предполагается, что доход инвестору приносит разовый дополнительный платеж при погашении облигации. Величина дополнительного платежа зависит от изменения цены базового актива: индекса, валютной пары, акции одного или нескольких эмитентов. У типовой структурной облигации отсутствует так называемая защита капитала, то есть размер выплат может быть меньше номинала в зависимости от наступления или ненаступления заранее оговоренных обстоятельств. В итоге, весь этот "бум структурных облигаций" похож на победу маркетинга брокеров над математикой клиентов😉 📢 MarketOverview