⚓️ Как повышение НДС до 22% повлияет на инфляцию? Коснулись в посте об утренней инфляции темы переноса в инфляцию повышения НДС с 20 до 22% в 2026 году и оценки министра финансов РФ Антона Силуанова о значении менее 1%. В полной версии его ответа есть даже весомый аргумент, что мы должны были увидеть перенос уже в декабре: Да, конечно, он включается в цену, но в условиях жесткости денежно-кредитной политики, уверен, что мы не заметим это изменение налога. Кстати говоря, если посмотреть по 2018-2019 годам, когда мы такие же изменения вводили, то часть НДС перешла в цену уже в декабре, сейчас мы видим, пока, слава богу, этого не происходит. Отсылка к 2018-2019 году хороша и тогда ЦБ еще в августе 2018 года выпустил "Доклад об оценке влияния повышения основной ставки НДС на инфляцию". Перед этим повышением нас фактическими расчетами не балуют (только словесными), поэтому попробуем взять методику оценки 2018 года и пересчитать для реальности 2026 года. Спойлер - будет больно. Эффект будет в 1,5-2 раза сильнее, чем в 2019. 1️⃣ Арифметический эффект ➖ 2019 - ((1+20%)/(1+18%))-1 ≈ 1,7% ➖ 2026 - ((1+22%)/(1+20%))-1 ≈ 1,67% 2️⃣ Влияние УСН В 2019 огромный сектор малого бизнеса (УСН) не платил НДС и это "сбило" инфляцию ≈ на 0,15 п.п. В таблице отмечено, что "15% валового выпуска приходится на микропредприятия, освобожденные от уплаты НДС". После текущей налоговой реформы большинство "УСНщиков" (с выручкой 20+ млн) будут "втянуты" в НДС. 3️⃣ Бюджетные расходы В 2019 государство забирало деньги через НДС и "складывало" их в кубышку (ФНБ), а значит денег в экономике становилось меньше - спрос падал - инфляция тормозила (в таблице ≈ -0,25 п.п.). Сейчас эпоха бюджетного импульса и, значит, каждый рубль, собранный через НДС, мгновенно вернется в экономику через гособоронзаказ и соцвыплаты. Рассчитывать на отрицательное значение бессмысленно. 4️⃣ Потребительский спрос В 2019 доходы стагнировали и ритейлеры боялись повышать цены (в таблице указан комментарий - борьба за потребителя). Сейчас ситуация кардинально отличается (рынок труда перегрет, доходы растут). Продавцы переложат на нас не только эти 2%, но и накинут еще 1% "на всякий случай". Это небольшое исследование даже в базовых расчетах демонстрирует, что прямая экстраполяция опыта 2019 года на 2026 год является ошибкой, ведущей к существенной недооценке инфляционных рисков. Многие механизмы, которые сдерживали рост цен в прошлом не актуальны, а часть текущих факторов (налоговая реформа МСП, трансформация бюджетной политики, дефицит рынка труда) просто не учтены. По моей оценке расчетный вклад в инфляцию составит +1,6-1,8%. 📢 MarketOverview