🤔 Что происходит с рынком ВДО Рынок ВДО в этом году заставил участников рынка серьезно понервничать. Объем дефолтов за 9 месяцев 2026 года уже оказался выше, чем за весь 2025 год. Рассмотрим, какие основные тенденции наблюдаются на в облигациях с рейтингом BBB и ниже, и чего нам ожидать в дальнейшем. Первичка умирает. По данным Совкомбанка, за 9 месяцев 2026 года эмитенты привлекли 41 млрд руб. против 84 млрд руб. годом ранее (падение на 51%). Доходность, которую требует рынок для новых размещений, для большинства компаний неприемлема, поэтому они выжидают более благоприятного момента. Рынок сжимается. Суммарный номинал ВДО за третий квартал сократился на 5%, до 264 млрд руб. Произошло это в основном из-за дефолтов, ухудшения кредитного качества и частично в результате погашений. Инвесторы опасаются ВДО. С 2022 года ценовые индексы ВДО и ОФЗ с дюрацией 1–3 года двигались одинаково. Но с конца 2025 года динамика начала расходиться. В итоге, в третьем квартале индекс коротких ОФЗ достиг своего максимума с 2022 года, а индекс ВДО — минимума. Это говорит о том, что помимо процентных ставок держатели облигаций теперь смотрят на ряд других факторов, среди которых кредитные риски, рейтинги и финансовая устойчивость эмитентов. Доходности растут. Если год назад средневзвешенная доходность облигаций с рейтингом BBB была на уровне 20,1%, то сейчас она находится в районе 28,3%. Ставки в рейтинге BB выросли с 30,7 до 37%, а в рейтинге B — с 28,6 до 33,1%. Спреды увеличиваются. Спреды между ценами покупки и продажи бумаг инвестиционного класса в третьем квартале уменьшились на 13%, а ВДО — расширились на 5%. Инвесторы все чаще предпочитают более надежные бумаги вместо рисковых ВДО. Мнение IF Bonds: Сейчас с рынком происходит то, о чем мы писали в начале года. Высокая ставка провоцирует все больше дефолтов, из-за чего инвесторы требуют более высокие премии за риск. Зарабатывать в ВДО стало гораздо сложнее: одного рейтинга уже недостаточно, и инвесторам необходимо тщательней анализировать финансовую отчетность и следить за новостями эмитентов. Для тех, кто не готов этим заниматься, по-прежнему есть более надежные облигации с рейтингом от АА и выше, доходности которых все еще в разумных пределах. @IF_Bonds