Ящер в Законе

Не люблю писать горячее на злобу дня. Мой стиль - как следует рассмотреть с дистанции недель, месяцев, покрутить, увидеть неочевидные связи, углы и следствия. Но тут не могу сдержаться. Выборы прошли, и буквально следом, 24 сентября, Минфин внёс в правительство бюджетный пакет. Вот совпадение, никто и подумать не мог! Его суть для нас с вами: «пассивные» доходы предлагают перенести в основную налоговую базу НДФЛ. То есть дивиденды, проценты по вкладам, операции с ценными бумагами и цифровыми правами, продажу имущества и долей, страхование и дарение — всё то, что сейчас облагается по плоской двухступенчатой шкале 13/15%, — загоняют в общую прогрессию 13 / 15 / 18 / 20 / 22%. Формулировка Минфина слышится как полный bullshit трогательно нежно: «в целях унификации уровня налогообложения доходов граждан». Аргумент, который транслируют в прессе, звучит так: почему высокооплачиваемый специалист платит 22%, а крупный акционер с тем же доходом — максимум 15%? Потому что законы во всех странах мира, что бы ни думали наивные избиратели, пишутся богатыми для богатых, и платить 15% с миллиардных дивидендов было одним из немногих очень крутых "нечестных" налоговых преимуществ российских капиталистов. Было...) Что самое важное (и плохое) — базы складываются. Дивиденды теперь лягут поверх всего остального дохода и будут облагаться по вашей предельной ставке, а не по своей собственной. Таким образом, среди уважаемых читателей этого канала почти не останется тех, кто платит меньше 18, а то и 20%. Второе, менее замеченное прессой, но не менее важное для нас: ПИФы предлагают обязать платить налог на прибыль с пассивных доходов по ставке 15%. Если это пройдёт в таком виде, налоговая эффективность ЗПИФ заметно тускнеет. Сегодня ПИФ налог на прибыль не платит вовсе — это имущественный комплекс без образования юрлица, и вся конструкция ЗПИФ построена именно на отсрочке налога до выплаты или погашения паёв. Детали механизма (в частности, будет ли зачёт при последующем налогообложении пайщика) из доступных материалов пока не ясны — но если отсрочку на дивидендный поток внутри фонда действительно срезают, это бьёт по одному из немногих оставшихся у нас инструментов упаковки даже больнее, чем НДФЛ. Здесь лично для меня сюрприза не было. Про ЗПИФы я знал ещё в мае, и многим клиентам и коллегам на встречах говорил: готовьтесь! Нововведения коснутся, по оценке Минфина, около 4 млн человек — не более 6% населения (ну то есть тем, чем статистически можно пренебречь, особенно после выборов). Только вот по данным UBS Global Wealth Report один лишь верхний процент россиян владеет 56% всего личного богатства страны — первое место в мире. А коэффициент Джини по богатству у нас 0.82: второе место планеты, сразу за ОАЭ. Запомните эту деталь про Эмираты. Она сейчас пригодится. И вот теперь минутка грустной философии об инвестиционном патриотизме. С 1 января 2026 года вступило в силу новое соглашение об избежании двойного налогообложения между Россией и ОАЭ. Старое соглашение 2011 года распространялось только на госструктуры и суверенные фонды, новое — распространяется на частный бизнес и на физических лиц. Формула налогообложения проста «10—10—10»: ставка налога у источника при выплате дивидендов, процентов и роялти — 10% (в отличие от 15% для обычного нерезидента). Ну а подоходного налога на дивиденды в ОАЭ нет вовсе. Пошуршим циферками? Российский налоговый резидент с крупным дивидендным потоком в перспективе платит 18–22%. Налоговый резидент ОАЭ с тем же самым портфелем тех же самых российских акций платит 10%. И всё. И вот тут, на мой взгляд, нужно провести важную линию. Патриотизм — вещь, которая позволяет философски посмотреть на очень многое. Бензин по сто двадцать и очереди на заправках в лучшем случае, и его отсутствие как такового в худшем (особенно доставляет, когда ты находишься в мотопутешествии в сотнях километров от дома, рекомендую!!). Всякие ушедшие бренды и прочие мелкие бытовые неудобства, которые ещё пять лет назад казались немыслимыми. Но у любого терпения есть порог конвертации в арифметику. И когда государство доводит разницу до двух с лишним раз на одном и том же активе (сам факт владения которым последние несколько лет — уже само по себе патриотический подвиг) — язык ценностей постепенно трансформируется в язык цифр. Особенно если они большие. А на языке цифр отвечают цифрами. И мы их скоро увидим. Stay rich. UPD. Минфин уточнил: уплаченный ПИФом налог будет засчитываться при налогообложении пайщика. То есть риск прямого двойного налогообложения вроде бы как снимается. Но как минимум 2 проблемы остаются: 1) часть дохода перестаёт капитализироваться внутри фонда до выхода пайщика — теряется compounding на отложенном налоге и 2) большой вопрос, как будет отлажен учёт в больших фондах с тысячами пайщиков. В ситуации ЗПИФ с единицами пайщиков механика более-менее понятна, осталось сформировать реальную практику.