Вредный Инвестор

Поймал себя на мысли, что хорошая банковская отчётность действует успокаивающе. Видишь большую прибыль и уже хочется пропустить мелкий шрифт. Особенно когда за квартал заработано 182,3 млрд рублей, на 82,3% больше прошлогоднего результата. У ВТБ действительно есть за что похвалить третий квартал. За девять месяцев чистые процентные доходы выросли в 2,3 раза, до 625,4 млрд рублей. Процентная маржа восстановилась с 1,1% до 2,6%, банк больше зарабатывает на разнице между стоимостью привлечённых денег и доходностью их размещения. Комиссии прибавили 23%. Расходы на персонал и управление выросли на 13,7%. Доходы убегают вперёд, расходы за ними не поспевают: приятная для акционера картина. Теперь можно прочитать мелкий шрифт. В сентябре ВТБ привлёк партнёра в «Росгосстрах Жизнь». Страховщик превратился из дочерней компании в совместное предприятие. По словам Дмитрия Пьянова, вклад сделки в чистую прибыль составил 24,3 млрд рублей. Это примерно 13% квартального результата. Учитывать такую прибыль совершенно нормально. Рассчитывать на её ежеквартальное повторение уже отдельный вид оптимизма, но такими сделками ВТБ часто балует акционеров. Есть и более приземлённая статья в виде резервов. За девять месяцев расходы на них выросли примерно на 56%, до 188,5 млрд рублей. Это деньги, которые банк направляет на покрытие возможных потерь. В целом, конечно, не удивительно - судя по количеству дефолтов в облигациях, бизнесам тяжело, резервы будут расти. И наконец капитал. Норматив достаточности капитала группы составляет 10,5% при минимуме с надбавками 10%. Требования выполняются, запас в полпроцентного пункта. Для щедрых дивидендных ожиданий здесь пока тесновато: капитал нужен ещё и для роста кредитования, и для покрытия возможных потерь. Годовую цель в 600 млрд рублей банк подтвердил. За девять месяцев заработано 407,5 млрд руб. чистой прибыли. Значит в четвёртом квартале нужны ещё 192,5 млрд, примерно на 5,6% больше, чем в третьем. Думаю справятся. Мне нравится восстановление процентного бизнеса ВТБ. Теперь хочется увидеть продолжение: сильную прибыль, меньшую зависимость от разовых сделок и более просторный запас капитала. Тогда у акционера появится больше оснований считать будущие выплаты. ВТБ любит удивлять. Удивление же бывает разных видов. Всем удачи.