ГИПОТЕЗА ХОЛЛА 1/7 — В ОЖИДАНИИ АПОКАЛИПСИСА Григорий Баженов перевел разъяснение Нобелевского комитета. Я хочу немного рассказать про гипотезу перманентного дохода, она же гипотеза постоянного дохода. Жил-был Джон Мейнард Кейнс, написавший «Общую теорию занятости, процента и денег». В ней он сформулировал основной психологический закон. ...люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но не в той же мере, в какой растет доход. Хороший пример того, что кейнсианство во многом стоит на отрицании классики. Вместо рациональной модели — чисто психологические, поведенческие основания. Последователей Кейнса это не смутило и с задачей формализации его идей они вполне справились. Возник неоклассический синтез. Сейчас кейнсианскую функцию потребления обычно представляют так: C = Ca + MPC(Y-T) Потребление C зависит от располагаемого дохода, то есть дохода за вычетом налогов. В него также входит автономное потребление, то есть даже при отсутствии дохода человек все равно что-то потребляет. Например, за счет сбережений или долга. Коэффициент MPC — это предельная склонность к потреблению (Marginal Propensity to Consume), коэффициент между нулем и елиницой. Мысль простая: если доход увеличивается на доллар, то часть равную MPC человек потребляет, а остаток сберегает. Теперь проделаем такой трюк: поделим все на располагаемый доход, чтобы получить не предельную, а среднюю склонность к потреблению: APC = Ca/(Y-T) + MPC Здесь APC и есть средняя склонность (Average Propensity to Consume). Видно, что с ростом доходов она падает. Собственно поэтому функция в таком виде и иллюстрирует основной закон: потребление действительно растет с ростом дохода, но все медленнее и медленнее. Это наводит на апокалиптические размышления. По Кейнсу, спады вызываются недостатком совокупного спроса. Например, из-за падения инвестиций: предприниматели в предчувствии кризиса перестают делать инвестиции и спрос падает. В итоге экономика может застрять в равновесии при высокой безработице и недозагруженных мощностях, и сама из этого состояния выйти не сможет. Кейнс спорил и с классиками, и с законом Сэя, по которому предложение само создаёт спрос. Раз рынок сам не восстанавливает полную занятость, государству нужно компенсировать нехватку частного спроса: увеличивать расходы, снижать налоги, поддерживать инвестиции. Книга Кейнса вышла в 1936 году, в конце Великой депрессии, а через три года началась Вторая мировая война. После того, как США вступили в войну, оборонные расходы выросли. А вместе с ними и спрос. Однако после победы должно было последовать их неизбежное снижение, а значит драйвером роста должен был стать гражданский спрос. И вот тут снова возникает основной психологический закон. Экономический рост увеличивает доходы людей, но среднее потребление падает. Снова возникает недостаток спроса, однако на этот раз не циклический, а долгосрочный и устойчивый. Появляется угроза будущему экономическому росту как таковому. Алвин Хансен — один из авторов модели IS-LM и один из создателей неоклассического синтеза — назвал это вековой стагнацией. Про Хансена я рассказывал в посте «Мистер Кейнс и классики». Помимо сказанного, падение спроса должно снизить инвестиции, ибо кому продавать? Ответ свидетелям апокалипсиса пришел, откуда не ждали... #нобель