Действительно ли Китай избавляется от казначейских облигаций США? «Китай сбрасывает американские казначейские облигации, чтобы выйти из доллара» — это утверждение недавно заполонило новостные ленты, подогревая разговоры о «конце доллара» и дефиците финансирования США. Но насколько обоснованы такие заявления? Для начала важно понять, зачем Китаю вообще американские гособлигации. Главная причина — привязка юаня к доллару. Это помогает удерживать низкие цены на китайский экспорт и укрепляет позиции страны на международных рынках. К тому же доллар остается самой надежной валютой в мире, и для глобальной торговли Китаю необходимо хранить резервы либо в Treasuries, либо в золоте, либо в самих долларах. Однако владение облигациями не означает хранение. Посмотрите на данные за ноябрь 2025 года: у Бельгии числится около 481 миллиарда в Treasuries, у Люксембурга — 425 миллиарда. Колоссальные суммы для крошечных стран, которые явно не сами сформировали такие резервы. Эти активы принадлежат другим государствам, а Бельгия с Люксембургом выступают лишь «хранителями» (кастодианами). Динамика подтверждает это: за период, когда запасы Китая сократились на 600 миллиардов, бельгийские выросли на 500 миллиардов. И это не теория заговора, а финансовая инфраструктура. В Бельгии базируется Euroclear Bank — ключевой центр международных расчетов, а в Люксембурге — Clearstream. Когда центробанку нужно управлять крупным портфелем с гибкими условиями, эти хабы решают все операционные задачи. Поэтому падение показателей в строке «Китай, материковая часть» (объем активов на хранении) — не повод кричать о распродаже. За этим стоит многослойная логика: кастодиальный фактор, изменение структуры инструментов, потребности в обеспечении и управление геополитическими рисками. Сложите все вместе — и мотивы Китая становятся ясны. Цель не в панической дедолларизации, которая ударила бы по самой китайской экономике. А в том, чтобы сохранить эффективность и свободу маневра в мире, где финансы и политика сталкиваются все чаще. https://www.zerohedge.com/markets/china-really-dumping-us-treasuries