Бум инвестиций в ИИ заставляет экономистов вспомнить «ревущие двадцатые» прошлого века. Сто лет назад революционные технологии – автомобили, электричество, бытовая техника – стремительно меняли жизнь, а компании инвестировали в новые производства в ожидании очередных новинок. Однако есть два типа инноваций, обращают внимание авторы нового исследования: 🔘 процессные инновации совершенствуют производство, повышая производительность и снижая издержки; 🔘 продуктовые инновации создают новые товары и рынки, стимулируя спрос. В США 1920-х годов процессные инновации (конвейер, электрификация) развивались быстрее продуктовых. Новые потребительские рынки постепенно насыщались. А инвестиции в новые заводы продолжали расти в расчете на будущий спрос на очередные инновационные продукты. Когда новых товаров на рынке мало, у потребителей становится меньше возможностей потратить растущие доходы. Спрос на уже привычные вещи ограничен, а производители, у которых меньше конкурентов из-за отсутствия новых продуктов, могут не спешить снижать цены. В итоге потребление растет вяло, занятость стагнирует – при том что производительность, выпуск и инвестиции ускоряются. Почему же компании продолжали инвестировать? Скорее всего, из оптимизма: инвесторы ждали, что волна новых продуктов вот-вот появится, и строили мощности заранее. Фондовый рынок это подтверждает: цена акций взлетела, количество IPO возросло. Когда стало ясно, что новые товарные рынки не появляются с прежней скоростью, часть построенных мощностей обесценилась, инвестиции обвалились, дальше сработал «эффект домино» – биржевой крах, банкротства, безработица, экономический коллапс. Технологический прогресс при этом не остановился: производительность в США продолжала расти и в Великую депрессию 1930-х. Эта историческая параллель важна для понимания бума ИИ, считают исследователи. Вывод не в том, что любой инвестиционный бум заканчивается крахом. Он в том, что инвестиции в расчете на будущий спрос и сам спрос необязательно растут синхронно, и чрезмерный оптимизм относительно будущего может привести к тяжелым последствиям. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»