Алексей Кричевский | Экономизм

"Сбер не видит рисков для резервов банка со стороны обслуживания долга "Самолетом" (с) Скворцов из Сбера. Что здесь примечательно? То, что за последние несколько недель ряд крупных эмитентов резко прохудился в стоимости номинала облигаций. Соответственно, вверх полетела доходность. Про кейс "Самолета" уже и прописано было все, что можно, и проговорено. Продажи идут, бизнес худо-бедно мутится, большое погашение облигаций в январе. Теперь сюда добавились МГКЛ и "Полипласт". По МГКЛ - одна конторка под них уже давно копает. Да и не только под них. Ребятам, возможно, не дает покоя слава Hindenburg - компании, которая своими расследованиями частенько сильно обваливала котировки крупных американских компаний. Она же, кстати, в свое время пыталась грохнуть Freedom Holding, когда он вышел на рынок США. Блокировки счетов от ФНС - это действительно жесткий аргумент, но бизнес компании таков, что гасить долги за счет оборота и постоянного денежного потока большой проблемой не будет. Плюс а) вышло несколько пресс-релизов о том, что вопрос решается, а банковские счета активны и б) нет техдефолтов по купонам, все платится в срок. "Полипласт" - эпизод посложнее. Многое здесь было завязано на экспорт через Черное море, который сейчас, по понятным причинам, невозможен. Компания сворачивает инвестиционную стратегию и приступила к сокращению заказов, а формулировки топ-менеджмента притом, что там масса контрактов с госучастием, как-то очень дурно пахнут. Что-то из серии "ну, надеюсь, деньги все получат". Это вообще не ответ для нервного долгового рынка РФ. Плюсом в минус снижение рейтингов с А до ВВВ+. Не критично, но напрягает. Посмотрим, кто будет следующим, потому что следующий точно будет. Про "Евротранс" уже можно забыть - там полнейший швах, который потянул за собой часть порядочных контрагентов. Но глаз смотрит в сторону зарегулированных отраслей и тех, кто обложен оброками, барщинами и всем остальным - посредники в нефтянке, ломбарды, отчасти МФО, алкоголь (КЛВЗ?), лизинг (без госучастия), частично сельхозка из-за обвала маржинальности. Непродуктовый ритейл тоже запросто может словить свою "минуту славы". Хорошо хоть "Самолет" не падает. Потому что потянул бы за собой всю отрасль. Но проблемка в том, что еще совсем не вечер.