Портфель Двинского

📉 ВДО: без рефинансирования дефолтов может стать больше Компаниям из сегмента высокодоходных облигаций становится сложнее занимать деньги. По оценке Совкомбанка, объём размещений за девять месяцев сократился более чем вдвое. Даже уменьшенные планы привлечения средств удаётся выполнить лишь частично. 🔺Размещения ВДО за девять месяцев: 41 млрд рублей против 84 млрд годом ранее. 🔺Первоначальный план размещений в III квартале: 10,5 млрд рублей (–46% г/г). 🔺Фактически привлечено относительно этого плана: 60,5%. Для слабых эмитентов ВДО это серьёзная проблема. Срок возврата долга известен заранее. Возможность собрать нужную сумму зависит от готовности участников рынка предоставить деньги, чего сейчас не наблюдается. Отложить погашение до более удобной ставки компания по своему желанию не может. Если размещение недобирает объём, разницу приходится закрывать из других источников. Собственного денежного потока может оказаться недостаточно. Важно смотреть, есть ли у компании открытые кредитные линии с доступным невыбранным лимитом и на каких условиях можно получить деньги. Такой резерв снижает зависимость от нового выпуска облигаций. Поэтому без доступного рефинансирования число дефолтов в ВДО может увеличиться. Особенно у компаний, которые рассчитывали вернуть старый долг преимущественно за счёт следующего размещения. Подтверждённый источник погашения становится важнее обещанной доходности. 🅿 Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией