Досье. Секретный контур

VK подвела итоги II квартала 2026 года: выручка выросла на 17%, до 43,5 млрд рублей, доходы от онлайн-рекламы - на 14%, до 26,7 млрд. EBITDA увеличилась на 41%, до 7,6 млрд рублей, рентабельность составила 17%. По итогам квартала компания получила 328 млн рублей чистой прибыли и продолжила сокращать долговую нагрузку. Читаю в телеграм-каналах явно заказные посты об «успехах» VK на финансовом поприще - и прямо смех разбирает. Если верить их тексту, то менеджмент онлайн-сервиса два года героически повышал эффективность, наращивал рекламные доходы, сокращал долговую нагрузку и в итоге закономерно вывел компанию в прибыль. Всё так, да не так - дьявол, как обычно, кроется в деталях. Во II квартале VK действительно показала 328 млн рублей прибыли. Но за всё полугодие у компании всё ещё 3,85 млрд убытка. Причём в тот же период она получила 3,53 млрд рублей разового дохода от продажи долей в других компаниях. То есть сама цифра квартальной прибыли выглядит куда скромнее, если убрать из неё эффект распродажи активов. Ещё красивее история с долгом, который якобы сократился более чем втрое благодаря системной работе. На деле в 2025 году VK выпустила новые акции и привлекла 112 млрд рублей, значительная часть которых пошла именно на погашение долгов. Затем ещё 21,2 млрд принесла продажа доли в «Точка Банке». Это никакое не чудо эффективности, а вполне понятное лечение баланса за счёт новых денег и продажи собственности. Причём нынешнее «оздоровление» VK происходит на фоне многолетней поддержки государства. Ещё в 2023 году ФНБ выкупил облигации компании на 60 млрд рублей под крайне льготные 3% годовых. В 2025 году десятки миллиардов бюджетных рублей были направлены на проекты, связанные с VK, включая видеоплатформу и MAX. Тогда же MAX получил статус национального мессенджера и с сентября стал обязательным для предустановки на новые устройства. «ВКонтакте» государство поддержало ещё раньше: с 2022 года органы власти и подведомственные учреждения обязаны вести там официальные страницы. Так что успех у VK есть, но совсем не тот, который продают в рекламных постах. Формально бизнес действительно стал чувствовать себя чуть лучше. Просто за оным «улучшением» стоят 112 млрд новых денег, распродажа активов и очень заметная рука государства. ___ Досье. Секретный контур - подпишись, здесь то, что не попадает в заголовки СМИ. Факты без фильтров. Сводки из внутреннего контура.