Катастрофическое падение стоимости акций ВК не является результатом санкций, в финансовом крахе компании сыграло её последовательное огосударствление, превратившее некогда передовой технологический бизнес в неповоротливый и дотационный монолит. Точкой перелома в истории падения ВК стал 2014 год, когда соцсеть фактически отобрали у её создателя Павла Дурова. Данное событие запустило процесс перестройки успешного коммерческого продукта в командно-административное ведомство. Вместо глобальной экспансии и борьбы за пользователя новые управленцы сосредоточились на контроле информационного поля и выполнении спускаемых сверху директив. Компания потеряла уникальную предпринимательскую культуру, а вместе с ней и доверие крупных инвесторов, осознавших, что извлечение прибыли больше не является приоритетом для менеджмента. Последующие годы наглядно обнажили экономическую неэффективность такой модели. Попытка строительства закрытой экосистемы с принудительным замещением зарубежных сервисов привела к накоплению астрономических долгов. К началу 2025 года чистый долг ВК достиг 183,4 миллиарда рублей. Обслуживание этих обязательств в условиях сверхвысокой ключевой ставки сжигало все доходы. Во избежание банкротства компания провела масштабную допэмиссию акций. Это временно снизило чистый долг до 62 миллиардов рублей, но нанесло непоправимый удар по акционерам. Количество бумаг в обращении резко выросло, что и привело к размытию долей и падению котировок с исторических пиков в 2350 рублей до текущих 125–131 рубля за акцию. За 5 лет инвесторы потеряли около 90% своих вложений, поскольку ВК полностью отказался от выплаты дивидендов, направляя все ресурсы на содержание убыточных и нерентабельных проектов. В целом, история ВК - это хрестоматийный пример низкой эффективности государства как хозяйственника в конкурентных секторах экономики. И если завтра государство решит отобрать любую другую успешную частную компанию, будь то Вайлдберриз или Авито, их неизбежно ждет та же участь. Без рыночных стимулов и под управлением чиновников они со временем превратятся в такие же убыточные, забюрократизированные структуры, способные выживать исключительно за счет бюджетных дотаций и преференций. Досье. Секретный контур - перейти в канал.