Депутатские будни

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая – о потенциальных экономических последствиях войны в Персидском заливе – специально для телеграм-канала «Депутатские будни». Последствия войны на Ближнем Востоке для мировой и российской экономики будут зависеть от ее продолжительности и масштаба, а также от того, сохранится ли действующая система власти в Иране. Уже в первые дни военной операции понятно, что ее последствия сильнее, чем 12-дневная война США и Израиля с Ираном в июне прошлого года, когда влияние ограничилось краткосрочным ростом военной премии в цене нефти. Во-первых, тогда не перекрывался Ормузский пролив, через который проходит более 20% мировых поставок нефти и значительная часть поставок СПГ. Во-вторых, сейчас шире территория конфликта – в военные действия вовлечены государства Персидского залива, наносится ущерб их инфраструктуре: Бахрейн, Катар, Кувейт, ОАЭ, Оман и Саудовская Аравия заявили о готовности ответить на атаки со стороны Ирана. Авиасообщение в странах Ближнего Востока на прилет и на вылет фактически парализовано. Лидеры Великобритании, Франции и Германии пригрозили Ирану военными мерами, в случае если тот продолжит наносить удары по их союзникам на Ближнем Востоке. Трамп заявил, что операция планируется примерно на 4 недели, но будет вестись до достижения целей (они не были названы). Основной канал влияния войны на мировую и российскую экономику – цены на нефть. На открытие торгов цена Brent подскочила на 13%, выше $82/барр., и сейчас торгуется чуть ниже $80/барр. По оценке Bloomberg Economics, Иран поставляет около 5% мировой нефти, и полное прекращение поставок повысит цену примерно на 20%, а если будет полностью перекрыт Ормузский пролив, то, по их мнению, цены нефти может подскочить до 108 долларов за баррель. По оценке Bloomberg Economics, в случае сохранения таких высоких цен на нефть (в течение относительно продолжительного времени), это нанесет ущерб крупным импортерам, включая Китай, Европу и Индию, в то время как выгоду получат экспортеры, такие как Россия, Канада и Норвегия. Повышение цен на нефть позволило бы улучшить динамику нефтегазовых доходов бюджета России, которые в январе просели до минимума с 2020 г. Однако основной вопрос в том, как долго продлится военная операция и связанные с ней высокие цены на нефть – займет ли это несколько недель или месяцы. Если несколько недель, то позитивное влияние высоких цен на нефть на российский бюджет и экспортные доходы будет краткосрочным. Советник главы Банка России К. Тремасов в выходные уже высказался в том смысле, что краткосрочные колебания цен на нефть в результате конфликта на Ближнем Востоке не отменяют необходимости при определении цены отсечения ориентироваться на прогноз долгосрочной сбалансированной цене нефти (то есть это можно интерпретировать как аргумент в пользу понижения цены отсечения). Нельзя исключить, что если в результате военной операции конфликт США с Ираном будет, так или иначе, урегулирован, и с Ирана будут сняты санкции, то рынок получит дополнительное предложение иранской нефти, которое со временем может оказывать давление на цены. А Китай, как основной импортер подсанкционной (и поэтому дешевой) иранской нефти, при этом может проиграть. Негатив военного конфликта для мировой экономики состоит в рисках его дальнейшей эскалации, резком повышении неопределенности, нарушениях транспортного сообщения с крупнейшими ближневосточными экономиками. В частности, ОАЭ, оказавшиеся под атаками иранских обстрелов, сейчас являются одним из основных транспортных и финансовых хабов для России. В случае устойчивого ценового шока на энергоресурсы (как в 2022 г.) можно ожидать новой волны инфляции в Европе, Азии и в меньшей степени США, что может даже стать триггером для мирового экономического кризиса. То есть, чем быстрее завершится конфликт, тем лучше для мировой экономики и, в долгосрочном смысле, и для России.