Депутатские будни

Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Денис Лавров – о проблеме исчерпания средств Фонда национального благосостояния – специально для телеграм-канала «Депутатские будни». Текущие темпы расходования ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) в размере около 200 млрд рублей в месяц не должны вводить в заблуждение — это свидетельство не «кризисного латания дыр», а планового исполнения бюджетных обязательств в условиях структурной трансформации экономики. При сохранении текущей динамики и с учетом объема ликвидной части ФНБ (валюта и золото), средств фонда достаточно для обеспечения бюджетной стабильности на горизонте двух-трех лет даже при отсутствии дополнительных доходов. Однако важно понимать, что ФНБ — это «живой» механизм: он не только тратится, но и пополняется за счет бюджетного правила, когда цена на нефть превышает базовый уровень. Рост ненефтегазовых доходов, который мы наблюдаем в последнее время, существенно снижает нагрузку на «кубышку». Исчерпание ФНБ не является «точкой невозврата» по нескольким причинам. Бюджетная политика уже переориентируется на внутренние заимствования (ОФЗ). Российский долговой рынок обладает огромным ресурсом, а низкий уровень госдолга относительно ВВП дает правительству колоссальный запас прочности. Рост экономики и адаптация бизнеса увеличивают налогооблагаемую базу, что постепенно делает бюджет менее зависимым от прямых трансфертов из резервов. Значительная часть средств ФНБ вложена в самоокупаемые инфраструктурные проекты, которые в долгосрочной перспективе начнут приносить доход обратно в государственную казну. Таким образом, ФНБ выполняет свою главную роль — роль «мягкой подушки», позволяющей экономике адаптироваться к новым условиям без резких шоков, в то время как финансовая система страны выстраивает новую, более автономную модель долгосрочной устойчивости.