Депутатские будни

Специально для телеграм-канала «Депутатские будни» ВОПРОС РЕБРОМ. Консенсус-прогноз банковских и инвестиционных аналитиков — Центробанк на заседании 13 февраля сохранит ключевую ставку на уровне 16%. На последнем заседании 19 декабря совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 16%. Это решение ЦБ стало пятым подряд смягчением денежно-кредитной политики. Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов: ЦБ традиционно придерживается ультраконсервативной позиции. Большинство аналитиков, исходя из результатов января, говорят о том, что ключевая ставка сохранится на текущем уровне. Однако хочу заметить, что январская инфляция не является показательной. Здесь сыграли роль несколько факторов, в том числе и сезонно-праздничный фактор, и момент, связанный с повышением ставки по НДС. Поэтому существует вероятность и минимального снижения ключевой ставки на 0,5%. Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Консенсус-прогноз аналитиков о сохранении ключевой ставки на уровне 16% на заседании ЦБ года выглядит обоснованным. Я придерживаюсь той же позиции: регулятор, скорее всего, сделает паузу в смягчении, чтобы оценить влияние и длительность инфляционного импульса. Он связан с эффектом от повышения НДС до 22%, индексацией тарифов ЖКХ и с все еще высокими инфляционными ожиданиями. При этом бюджетный дефицит и высокие военные расходы повышают спрос и давят на бюджет. Снижение ставки на 50 б.п. до 15,5% возможно лишь при убедительных сигналах замедления цен, но текущие пока данные указывают на обратное. Повышение исключено, поскольку экономика и так стагнирует, а тысячи предприятий уже разорились или на грани закрытия. Первый зампред комитета ГосДумы по строительству и ЖКХ Владимир Кошелев: Глава Банка России Эльвира Набиуллина неоднократно заявляла, что снижения «на автопилоте» не будет, а проинфляционные риски могут потребовать пауз. Но замедление инфляции после январского всплеска и укрепление рубля – хорошие аргументы для минимального снижения на 0,5-1 п.п. до 15,5% - 15%. Такое решение ЦБ может трактовать как продолжение осторожного курса при снижении рисков кредитования и охлаждения экономики. Экономист, директор по инвестициям Астра УА Дмитрий Полевой: Мы считаем, что снижение ставки на 50 б.п. до 15.50% является наиболее оптимальным вариантом. С учетом низкой инфляции в 2025-м, даже более высокие цифры за январь 2026-го не поменяют разительно средний уровень инфляции в этом году. Экономика растет уже темпом менее сбалансированных 1.5-2.5%, и риски свалиться в полноценную рецессию сохраняются, особенно с учетом более сложных внешних условий. Дефицит бюджета может быть выше, но в значительной степени это следствие более низких цен на нефть, которые будут покрыты из ФНБ. Это серьезно не повлияет на прогноз структурного первичного баланса бюджета, за которым и следит ЦБ, оценивая риски для спроса и инфляции. Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев: Рынок ждет снижения ключевой ставки по итогам заседания совета директоров ЦБ в пятницу. Не исключено, что руководство Банка России примет решение оставить ставку, как есть. Намеки на это содержатся в материалах Департамента исследований и прогнозирования ЦБ. По данным департамента, к концу 2026 года ключевая ставка будет 12–13% (это не прогноз ЦБ, а ожидание рынка). В текущем году будет восемь заседаний совета директоров ЦБ по ставке. Если разделить разницу между текущей и ожидаемой КС на число заседаний, то получается, что Центробанк должен снижать ставку по 0,3-0,4% в течение года. Такой сценарий кажется маловероятным. Более вероятный сценарий — это паузы в снижении КС.