DELYAGIN's special ✔

Пару слов про «магию» с дивидендами ВТБ. Наткнулся на несколько мыслей, как второй по масштабу банк пытаются поставить рядом со Сбером и рассказывают про выплаты акционерам. Только вскрылся нюанс, который все рьяно игнорировали. Пока у одних история про предсказуемость, дивполитику и возврат капитала. У других - про допэмиссию, размытие и вечный вопрос, сколько в итоге будет стоить доля миноритария после всех этих корпоративных упражнений. Именно поэтому нужно обсуждать не столько размер дивиденда, сколько цену, по которой он покупается. Потому что дивиденд — это хорошо. А дивиденд на фоне дополнительного выпуска акций — это уже не праздник, а ребус с не самым приятным ответом. Рынок и инвесторы на длинной дистанции обычно видят такие вещи быстро. Поэтому тем, кто ассоциирует ВТБ со «здесь почти как в Сбере», я бы советовал изучить вопрос еще раз. А потом еще раз для закрепления. Потому что «почти» — это когда нет риска размытия, а когда он есть, история переворачивается с ног на голову. Никита Кричевский в Мах