Ассиметричная дедолларизация Мировые инвесторы не бегут из доллара, но раскол в стратегиях становится всё заметнее. Данные по держателям американских гособлигаций показывают отсутствие панической распродажи. Общий объём иностранных вложений в US Treasuries за год вырос примерно на 630 млрд долларов — до 9,35 трлн. Это означает, что доллар и американский долговой рынок по-прежнему остаются базовым «якорем» мировой финансовой системы. При этом внутри этой общей цифры хорошо виден сдвиг по странам. Китай и Индия последовательно сокращают свои позиции. Китай за год снизил вложения почти на 86 млрд долларов, продолжая долгосрочную стратегию диверсификации резервов и снижения валютных рисков. Индия сократила портфель примерно на 47 млрд долларов, балансируя между резервной устойчивостью и внутренними задачами ликвидности. На противоположной стороне — Япония, Великобритания и страны Европы. Япония увеличила вложения более чем на 115 млрд долларов и укрепила статус крупнейшего иностранного держателя американского долга, используя Treasuries как инструмент стабилизации иены. Великобритания и Бельгия также заметно нарастили позиции, а офшорные финансовые центры вроде Люксембурга и Каймановых островов продолжают аккумулировать бумаги в интересах глобальных институциональных инвесторов. В итоге вырисовывается не «конец доллара», а асимметричная дедолларизация. Страны, которые выстраивают собственные валютные и расчётные контуры, сокращают зависимость от американского долга. Союзники США и финансовые центры, напротив, увеличивают вложения, подтверждая, что в условиях неопределённости US Treasuries остаются главным мировым защитным активом. Это не обвал системы, а её постепенная фрагментация: доллар по-прежнему в центре, но вокруг него формируются альтернативные траектории.